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上周銅價表現疲弱，銅價持續承壓5日均線，且由于硅谷銀行信用風險引發歐美銀行業憂慮情緒，海外宏觀市場明顯動蕩加劇，并在周中期對銅價形成明顯打壓。
宏觀方面，市場再度對3月美聯儲加息行動進行重新定價。硅谷銀行信用風險在上周持續發酵，周后期，瑞士信貸最大股東沙特國家銀行稱不會再投資，瑞士信貸股價重挫引爆歐美銀行業危機，對市場的影響也從硅谷銀行本身迅速轉變為對歐美貨幣政策的調整。雖然歐洲央行不懼銀行業危機，繼續加息50BP，但市場對，美聯儲3月議息會議的預期明顯調整。市場對美聯儲3月不加息的預期明顯升溫，甚至出現年內降息預期，較上周市場預期的3月加息50BP有巨大改變，美元也受此影響劇烈震蕩。目前歐美銀行信用風險對市場的影響仍有余溫，美東時間3月19日周日，美聯儲發布聲明稱，美聯儲和英國央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行當天宣布，采取協調行動，通過常設美元流動性互換協議，增加流動性供應。短期海外宏觀市場能否有效穩定仍待時間觀察。
產業方面，據SMM報道，秘魯精礦運輸于2023年3月11日(秘魯時間)重新運作，礦山營運正在恢復滿負荷生產，五礦資源旗下Las Bambas銅礦恢復精礦運輸也予以證實，銅精礦環節的供應壓力明顯放緩。終端需求環節目前仍在持續回升進程當中，線纜、空調等終端需求環節穩定向好，且空調行業需求存在一定超預期樂觀成分，汽車行業雖然國補不再，但多地出臺汽車消費刺激政策，有望緩解汽車行業生產掣肘因素。上期所銅庫存拐點已經于3月提前到來，目前上期所庫存下降速度較快，需求回升力度在庫存中感知較為明顯。
綜合來看，歐美銀行信用風險令市場動蕩，短期市場存在不穩定性，中期需求回暖對銅價的推動作用不變。
(范芮為國元期貨首席分析師)
（文章來源：第一財經）
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