燃料油：★☆☆ (低硫有支撐，高硫等待驅動增強)
夜盤FU05合約收2732元，漲3元/噸，內外繼續下跌；LU06收3798元，漲5元/噸。EIA數據利多，但原油超跌修復后追漲意愿不強，國際油價下跌。高硫燃油：供應端，OPEC中東大國維持減產、俄羅斯供3至6月減產50萬桶/日，高硫過剩邊際好轉，不過近期俄羅斯燃油出口有所回升，需關注持續性；需求端，二次加工以及脫硫裝置存經濟性，煉廠投料(酸油和原料)以及海運需求預計有小幅支撐，但性價比走弱；高硫燃油估值已回升至合理區間中沿，短期驅動不足，中期來看，隨著供應端邊際下降，以及季節性發電等需求的提升(中東新增煉廠酸油投料以及發電的共振)，裂解價差有小幅增長空間(目標-10美元/桶)。低硫燃油：供應端，汽柴原料有分流，但未來預期轉為寬松；需求端，集裝箱與干散貨在運船舶量維持高位但略有下滑、航速維持低位，油輪在運船舶量高位小幅回落、航速高位，船燃需求支撐有限；無替代天然氣燃燒性價比，且季節性發電需求走弱；低硫燃油估值處于合理區間中位，目前成品油有部分分流，估值有支撐，長期來看，隨著供應端的增加，低硫裂解價差預計維持低位。套利方面，高硫因供應端收緊以及需求提升預期，前期做多裂解價差頭寸謹慎持有，等待發電季節性需求的邊際增量；單邊方面，原油逐漸回歸基本面，供應增量有限而需求有提升預期，前期多單輕倉持有。
PTA:★☆☆ (關注持倉)
(資料圖片僅供參考)
上一交易日，PTA現貨市場商談尚可，個別主流供應商有出遠月貨源，現貨基差區間波動。貿易商商談為主。本周及主港貨在05+155~160有成交，個別略低，成交價格6300~6330附近，4月中在05+140~155有成交。5月供應商在05+10有成交。5月中下貿易商在05平水有成交。本周倉單在05+150有成交。主港主流貨源基差在05+160.成本方面，隔夜國際油價小幅收跌，PX收于1101美元/噸，PTA即期加工費修復至594元/噸。裝置方面，華東一套64萬噸PTA裝置目前已停車檢修，預計7-10天附近。需求端聚酯開工仍然堅挺90%，有減產意向，織造負荷提小幅下滑至75%。綜合來看，由于PX和PTA后期都有檢修計劃，去庫預期較強，加上PTA流通貨源偏緊，PTA支撐較強，不過當前PX估值提升較多，另外需求持續性不佳，下游減產下價格高位會有壓力。短期5月合約進入資金博弈階段，操作難度較大，關注盤面持倉。
短纖：★☆☆(虧損狀態下關注是否減產)
上一交易日，直紡滌短現貨今日大多報價上調50-100元/噸，成交重心繼續上移至7450-7600區間。下游跟漲乏力，產銷回落明顯，平均產銷在27%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7450-7600元/噸，福建主流7500-7600元/噸附近，山東、河北主流7550-7650元/噸送到。供給端，短纖工廠有減產意愿，目前開工保持在88%以上高位。需求端，原料強勢帶動下純滌紗部分報價跟漲，滌棉紗多維穩走貨，銷售依舊一般，庫存累加。短纖工廠庫存上周未去化，倉單壓力較大。估值方面，短纖現貨利潤陷入虧損，估值偏低。總體來看，短纖供需弱勢，但估值較低，價格跟隨成本為主，減產幅度若較大，短纖利潤有望修復。
甲醇：★☆☆ (甲醇市場中期預期偏差)
上一交易日江蘇現貨價格下調。江蘇現貨升水主力期貨。國內上游開工維持，寶豐新裝置有點火消息，3月產量預期環比增加，進口預期上升，總體供應增加。烯烴方面短期沿海部分裝置負荷將提升，中期有停車預期，利潤虧損。近期傳統下游開工略有下降。近期港口庫存小幅上升。短中期基本面偏差，甲醇價格承壓。
尿素：★☆☆ (尿素供需不及預期)
上一交易日尿素山東現貨價格下調。最近一周尿素日均產量在16.08萬噸，環比減少0.82萬噸，同比增加0.08萬噸。后期檢修計劃增加，日產量上方空間有限。此外，市場傳言4月可能出現進口。國內方面，農業需求進入旺季。工業端復合肥和三聚氰胺等開工分化。外盤市場走勢弱，且23年出口仍受法檢政策限制，出口需求預期持續偏差。近期企業庫存下降。國內下游進入旺季，但進出口市場出現利空，操作建議觀望。
MEG:★☆☆(短期庫存壓力仍然較大)
上一交易日，乙二醇價格重心高位回落，市場成交偏淡。受會議影響，乙二醇市場商談延續偏淡，日內現貨基差在05合約貼水25-30元/噸附近，早間高位成交在4135元/噸附近，隨后震蕩下行，午后低位成交至4090元/噸左右。美金方面，乙二醇外盤重心震蕩走低，午后近期到港船貨商談在500-503美元/噸附近，場內商談價差寬泛。裝置方面，昨日無較大變化。需求端聚酯開工仍然堅挺90%，有減產跡象，織造負荷小幅下滑至75%。后市來看，當前油制轉產尚未落實，短期國內供應寬松，加上中下游隱性庫存壓力較大，去庫力度不及此前預期，乙二醇重回弱現實交易邏輯。不過中長期看，需求總體弱復蘇，油制轉產逐步落實，乙二醇將逐步去庫，價格重心有望抬升。
LPG:★☆☆ (估值偏低，等待邊際好轉)
夜盤PG05合約收4540元，漲22元/噸。華南現貨維持5200元，華東維持5150元/噸，山東漲60至4980元/噸，維持最低基準價。CP4月跌1.6美元至556.5美元/噸，FEI跌2.4美元至559.55美元/噸，弱于原油。煉廠氣與碼頭供應下降，本周到港預計小幅增加；氣溫回升，燃燒需求偏弱，碳四需求良好，PDH開工低位回升，碳三需求小幅增加。中東供應預期隨著檢修結束而回升，美國供應充足，目前采購需求偏弱，整體供需偏弱，導致PG估值位于同期區間下沿；主力合約基差仍偏高，盤面定價混亂，等待倉單注銷以及化工需求邊際好轉后的筑底，前期多單輕倉持有。
LL:★☆☆ (短期價格區間震蕩)
LLDPE現貨價8150元/噸。PE整體負荷水平環比回升；原油價格區間震蕩；目前PE進口窗口關閉，上半年PE進口供應水平預計較低，近期外盤價格逐漸回落，進口利潤好轉，進口窗口可能打開。PE下游訂單跟進速度緩慢，下游備貨意愿偏弱，目前正處于地膜旺季，隨著旺季逐漸步入尾聲，PE需求有走弱預期。石化庫存67，-1；港口庫存小幅去庫。上游石腦油制利潤環比好轉；標品進口窗口關閉；下游膜料利潤水平較低。05合約與現貨平水，09合約基差100元/噸；5-9價差50元/噸左右；HD價格較為堅挺，與LL間價差走強；LD與LL間價差較小；L-PP主力合約價差500元/噸左右。供應增加，需求偏弱，PE價格偏弱運行，但上游庫存壓力較低，上游企業有挺價意愿，疊加剛需支撐，短期價格區間震蕩，關注宏觀經濟情況。長期來看，23年PP的產能投放壓力明顯大于PE，L-PP價差預計仍將走擴，L-PP套利持有，關注新產能的投放進度以及PE進口情況。
PP:★☆☆ (短期價格區間震蕩)
拉絲現貨7600元/噸。近期檢修以及降負裝置陸續恢復，PP整體排產回升，PP供應增加；歐美地區PP價格環比走弱，標品進口窗口關閉；原油價格區間震蕩。下游整體開工不及往年，新訂單跟進情況偏弱，部分行業成品庫存水平較高，下游備貨意愿不佳；PP出口窗口打開，但東南亞需求走弱，預計出口環比有減量。石化庫存67，-1；社會庫存較前期有緩解。上游PDH與油制的生產利潤環比均有好轉；粉料生產利潤收窄；PP出口窗口打開；BOPP利潤走弱。05合約與現貨平水，09合約基差50元/噸；05合約小幅升水09合約；共聚與拉絲間價差正常；粒粉料價差環比走強；L-PP主力合約價差500元/噸左右。PP供應增加，下游需求不及往年，但上游庫存壓力較低，上游企業有挺價意愿，疊加剛需支撐，短期價格區間震蕩。長期來看，23年PP的產能投放壓力明顯大于PE，L-PP價差將會持續走擴，L-PP套利繼續持有，關注新產能的投放進度以及PE進口情況。
PVC:★☆☆(基本面轉空，成本支撐下移)
電石價格進一步走低，PVC利潤保持良好，開工率繼續保持高位，本周納入新產能開工率下降，供應總體呈增加趨勢。終端需求仍然略顯不足，當前復工速度明顯落后，暫未出現疫情過后預期的階段性趕工現象，前兩周開工速度明顯提升，近期持平尚未繼續走高。供應充足穩定，需求持續疲弱，在前期小幅去庫后重新累庫并保持平穩，未形成去庫趨勢，仍有較大庫存壓力。PVC供應提升，庫存水平處于高位，當前基本面繼續存在壓力，下游開工前期提升后保持平穩。供應和庫存壓力較大，需求階段性復蘇以及下游趕工的預期轉弱，且春季檢修量也不及預期，成本支撐下移，基本面預期轉為偏空。
苯乙烯：★☆☆(需求良好但裝置檢修恢復，中期價格存在壓力)
裝置檢修高峰已過，3月下旬苯乙烯開工開始回升，預期將持續至5月初。隨著成本支撐下移，苯乙烯利潤有所恢復。PS和EPS利潤均有所下降，而PS和ABS開工小幅提升，下游綜合開工繼續保持在往年同期平均水平，需求良好。苯乙烯庫存連續去庫，主要由于持續檢修造成供應下降，以及下游開工提升，預期隨著苯乙烯開工提升，庫存將停止去庫。當前苯乙烯檢修高峰結束，3月下旬苯乙烯開工將逐漸提升，且利潤有所恢復，苯乙烯供應開始增加；下游需求保持良好，但隨著苯乙烯檢修結束，供應提升，基本面將重新轉向供過于求，價格中期存在壓力。
天然橡膠：(四月有望去庫，可輕倉布局多單)
國內產區零星試割，全球產量仍處于年內低谷。天膠國內需求節后復蘇，尤其是輪胎出口以及基建需求表現良好。輪胎開工回升至同期偏高水平，輪胎庫存也去化至合理水平。但是，由于海外天膠需求疲軟，大量庫存被轉移至國內，導致國內天膠庫存持續累積，庫存壓力極高，且一直未見拐頭；再加上市場對天膠需求持續性抱有疑慮，因此空頭始終占據了主導優勢。后期，天膠進口將季節性下滑，國內天膠有望去庫。逢低布局多單有一定性價比。但仍需關注宏觀風險擾動，控制好倉位。
（文章來源：新湖期貨）
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