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周一玻璃如預期繼續拉升，主力合約漲幅超3%突破1740元關口。
三月下旬至今，玻璃生產企業看到了持續六周的產銷好轉及庫存下降，主要產地及主要調出地河北、湖北庫存均降至歷史同期偏低水平，其中湖北生產企業原片庫存連續三周處于近十多年來同期新低水平。
在庫存下降的前幾個周，市場傾向于認為在深加工企業資金狀況及訂單狀況沒有好轉，生產企業庫存下降是下游貿易商及深加工企業集中備貨導致的。近期調研顯示，貿易商及下游深加工企業庫存水平相對合理，玻璃原片流通消費順暢，行業維持良性運轉態勢。
從玻璃行業的運行規律看，春季后一段時期是玻璃貿易商和下游深加工企業的去庫存周期，同時玻璃生產企業庫存有所累積，市場情緒相對低迷；三四月份是傳統的需求旺季。今年玻璃行業下游補庫節奏略晚于往年，但運行狀況總體與季節性規律相符。
從玻璃行業的供給狀況看，經歷了連續三個季度的虧損后，玻璃行業產能充分去化，當前供應量為近三年來偏低水平；隨著利潤水平向好，前期冷修產線復產點火帶動供給回升可以期待。從需求狀況看，房地產竣工端有真實的需求待釋放，且保交樓任務在驅動著這部分需求盡快釋放；從長周期看，新建房玻璃需求占比下滑，家裝玻璃需求占比提升。玻璃行業積極求變，豐富產品線，向產業鏈下游延伸；節能降碳、銳意創新，從供需兩端推動玻璃行業高質量發展正在路上。
供給端的數據比較明確，在產產能較去年高點一度下滑10%后小幅回升，市場的分歧在需求端。生產企業庫存為什么能一直下降，玻璃都去哪兒了，需求的持續性怎么樣，玻璃深加工企業訂單天數低于往年和玻璃表觀需求持續向好的分歧如何理解？調研了解到，前期市場基于深加工企業回款狀況不佳及深加工企業訂單天數偏低低估了玻璃需求。原因有如下三點：一是玻璃深加工行業投入小門檻低，產能在持續擴張，競爭加劇的狀況下部分深加工設備很難開滿；二是玻璃深加工企業在去年回款不佳后加大了對深加工產品回款的風險控制，對預付款占比低的訂單接單意愿不強，調研中某深加工企業表明，如果愿意墊資會有做不完的訂單；三是家裝訂單占比提升，家裝訂單完成周期小于一周，一定程度上拉低了玻璃深加工企業在手訂單天數。從目前行業運行趨勢看，玻璃生產企業擺脫虧損是可以期待的，行業已經具備了盈利條件。
當前玻璃原片價格連續調漲，原片生產企業的利潤修復正進行中，供給偏低、需求回升及主要調出地庫存降至歷史偏低區間的態勢下，行業運行狀況的改善可以期待。二三季度是玻璃需求旺季，其中二季度供給尚未回升，成本還有支撐，價格表現更值得期待。玻璃供需雙方要密切跟蹤宏觀及產業的最新變化，根據自身經營狀況和市場行情，選擇合適的套保策略。
維持季度策略會判斷，二季度玻璃主力合約高點在2000元附近。
（文章來源：方正中期期貨）
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