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本周三大油脂期貨盤面觸底反彈，棕櫚油反彈幅度較大，主要因假期導致工人短缺，棕櫚油產量減少，市場預計下周的MPOB報告馬來西亞4月棕櫚油庫存將降至11個月以來最低水平；而豆油則因為近期大豆到港恢復，預計后期供應逐漸增加漲幅較小。
后期看，豆油方面，美豆出口銷售受高價抑制持續放緩，截至4月27日當周，22/23年度美豆累計銷售5070萬噸，銷售進度尚可；美國農業部周一盤后發布的全國作物進展周報顯示，今年美國大豆播種進度高于往年平均進度，截至2023年4月30日，美國大豆種植率為19%，五年同期均值為11%，美豆種植順利。南美端，巴西大豆收獲幾乎結束，Datagro稱，截至4月28日，巴西大豆收獲進度為95.5%，預計巴西大豆產量達到創紀錄的1.5560億噸，高于早先預測的1.537億噸。由于巴西作物豐收，導致庫存出現創紀錄的短缺，令巴西大豆基差承壓下行，但近期有觸底反彈趨勢。節后國內旅游業火爆，一定程度帶動了油脂的消費，豆油現貨成交好轉；隨著油廠開機抬升，進口大豆通關速度加快，港口大豆庫存預計繼續攀升，后期仍將保持累庫態勢，豆油反彈高度預計有限，后期在宏觀利空和供需偏弱雙重利空下震蕩偏弱運行。5月12日晚美國農業部將公布5月USDA報告，預計阿根廷大豆產量將再次被下調，屆時關注報告對行情的指引。
棕櫚油方面，4月27日，印尼貿易部表示，5月起將把對棕櫚油生產商的強制國內市場銷售數量從目前的45萬噸降至30萬噸，意味著允許出口更多棕櫚油。南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2023年4月1-30日馬來西亞棕櫚油產量減少8.9%，船運公司出口數據顯示馬來4月出口量較上月同期減少幅度較大，齋月結束后需求減弱。5月10日，MPOB將公布馬來4月供需報告，屆時關注產量、庫存和出口的變動。國內方面，國內提貨好轉，去庫進程加快，假期出游拉動下，終端消費有所改善。整體看，目前供給端相對穩定，產地逐漸進入增產季，出口的疲軟使外商開始銷售近月貨權，但利潤依舊較差。目前宏觀環境利空油脂價格，近日美國第一共和銀行被監管機構接管，并被摩根大通收購，加上美國債務上限問題，美國經濟衰退壓力增大；周內棕櫚油雖然反彈幅度較大，但預計棕櫚油在短期利多提振后重新回歸自身基本面，震蕩偏弱運行。
菜籽油方面，外媒5月4日消息：法國分析機構戰略谷物公司（StrategieGrains）發布的5月份供需報告顯示，2023年歐盟27國道油菜籽產量將達到2000萬噸，高于一個月前預估的1950萬噸，因為大部分地區的作物狀況良好。分析師們平均預計加拿大油菜籽播種面積為2200萬英畝，略高于去年的2140萬英畝。由于印度、澳大利亞等主產國均豐產，預計全球菜籽產量由上年的7402萬噸增加至今年的8630萬噸，全球菜籽供應轉寬松。國內上周港口工廠及大貿易商菜油庫存基本不變，目前菜油性價比好于豆油，局部地區已近替代了豆油，對行情有支撐；黑海谷物協議面臨不確定性，也給了菜油一定支撐。后期看，短期利多提振了菜油價格后，菜籽油將回歸供應充裕，需求不振的現實，繼續偏弱運行。
（文章來源：華泰期貨）
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