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    “MOM指引”導(dǎo)航 為何券商對MOM如此期待?

    2019-02-25 08:37:00 來源:上海證券報(bào)

    MOM業(yè)務(wù)的規(guī)則完善邁出重要一步。近日,證監(jiān)會發(fā)布《證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(征求意見稿)》(下稱“指引”)。指引在子賬戶開立多個交易賬戶的規(guī)則方面有所突破,有效解決了母管理人在風(fēng)險控制、績效評估等方面的實(shí)際操作難題。“這一新業(yè)務(wù)模式獲得認(rèn)可是件大好事,之前我們還因缺少監(jiān)管導(dǎo)向而遲遲未動。”不少券商表示,MOM終于等來了指引!

    MOM(管理人中管理人)是以多元資產(chǎn)、多元風(fēng)格和多元投資管理人為主要特征的“舶來品”,打破了傳統(tǒng)投資模式下單一資產(chǎn)管理的限制。不少受訪券商人士對上證報(bào)表示,公司內(nèi)部一直在研究探索MOM業(yè)務(wù),只待監(jiān)管規(guī)范落地。

    為何券商對MOM如此期待?分析人士指出,由于MOM可通過較少的產(chǎn)品數(shù)量管理較大規(guī)模的資金,對正轉(zhuǎn)型財(cái)富管理的券商而言,顯然是一片藍(lán)海。

    華寶證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理曾杰表示,過去5年有不少券商嘗試開展MOM業(yè)務(wù),但多數(shù)已于2018年先后退出。主要原因是近3年各類策略業(yè)績表現(xiàn)不佳,同時有些母管理人的管理模式也過于簡單粗糙。不過,經(jīng)過這些年洗禮,一批專業(yè)的母管理人已逐漸脫穎而出。

    “券商在MOM業(yè)務(wù)中承擔(dān)著類似‘中間商’的角色。”一家機(jī)構(gòu)的資管部人士表示,券商實(shí)際上提供一攬子服務(wù),從子管理人研究到系統(tǒng)開發(fā),無一不在考驗(yàn)著券商的綜合實(shí)力。

    曾杰也指出,券商資管在MOM業(yè)務(wù)領(lǐng)域有著天然優(yōu)勢,主要體現(xiàn)在對優(yōu)秀子管理人的遴選、對子產(chǎn)品策略的識別,以及對子管理人量化交易的服務(wù)。

    由于MOM業(yè)務(wù)對機(jī)構(gòu)“挑人”的眼光提出了高要求,因此母管理人需在大類資產(chǎn)配置和各投資策略上均有深入研究。指引也要求機(jī)構(gòu)為MOM業(yè)務(wù)配備專門的投研團(tuán)隊(duì),且其中專門從事MOM投資研究的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)不少于3人。

    據(jù)了解,華寶證券在5年前就開展了MOM業(yè)務(wù),目前專職人員超過15人,同時還開發(fā)了一套成熟的系統(tǒng)。曾杰稱,公司注重對專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的服務(wù),尤其是量化投資機(jī)構(gòu),公司的母管理人與近百家子管理人已建立緊密合作,培養(yǎng)了10多名優(yōu)秀的母管理人投資經(jīng)理,因而具備一定的先發(fā)優(yōu)勢。

    滬上某頭部券商FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也對上證報(bào)表示,相較FOF業(yè)務(wù),以MOM形式開展資管業(yè)務(wù),優(yōu)勢更加突出。MOM是母管理人將產(chǎn)品委托給多個子管理人管理,可有效節(jié)約嵌套層級。此外,指引明確MOM子資產(chǎn)單元按規(guī)定開立子證券期貨賬戶,母管理人做賬戶間的資金配置。相比于FOF在產(chǎn)品間的資金調(diào)撥,MOM的調(diào)倉路徑更加靈便。這位負(fù)責(zé)人還指出,“大券商開展MOM業(yè)務(wù)還有募集優(yōu)勢,更能吸引資金。”

    曾杰認(rèn)為,MOM業(yè)務(wù)需要調(diào)動券商諸多資源,在這方面,頭部券商具備一定的優(yōu)勢。“不過,這也要看券商是否足夠重視。如果不重視這塊業(yè)務(wù),那么資源就無法有效整合。中小型券商如能戰(zhàn)略性布局MOM業(yè)務(wù),也能形成特色優(yōu)勢。

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