盡管有《八佰》票房突破29億元、登頂2020年度票房全球冠軍提振，但華誼兄弟傳媒股份有限公司(300027.SZ，文中稱“華誼兄弟”)實控人拋出的減持公告，卻讓二級市場的投資者們吸了口冷氣。
2020年9月22日，華誼兄弟連發兩則公告，稱公司實際控制人王忠軍于2020年7月至9月通過大宗交易的方式減持其通過信托計劃間接持有的51,299,320公司股份，占總股本的1.84%，減持獲得的資金全部用于償還股票質押融資。亦公告稱，合計持本公司股份746,164,031股(占公司總股本比例26.76%)的王忠軍、王忠磊計劃在未來六個月內，擬合計減持公司股份不超過83,638,797股，即不超過本公司總股本的3%，獲得資金主要用于償還股票質押融資。王忠軍、王忠磊對公司發展充滿信心，始終以全力保障公司控制權穩定為第一原則。
華誼兄弟2020半年報顯示，王忠軍和王忠磊持有的華誼兄弟股份，幾乎全部質押。王忠軍持有578,234,062股，質押為577,096,242股;王忠磊持有167,929,969股，質押為167,889,980股。9月24日下午，經濟觀察報記者致電華誼兄弟董秘辦公室，詢問王忠軍的減持是否因為質押盤觸及了平倉風險，華誼兄弟董秘辦公室一位人士在電話中表示，公司在公告里說清楚了——用于償還股票質押融資。如果王忠軍及其一致行動人王忠磊未來繼續減持，會通過公告披露信息。
《八佰》能否挽救業績?
實際上，華誼兄弟是有著騰訊和阿里兩大巨頭撐腰的電影公司。
其中，深圳市騰訊計算機系統有限公司持有華誼兄弟7.9%的股權;杭州阿里創業投資有限公司和馬云，合計持有華誼兄弟8.03%的股權，其中馬云持股為99,782,788股，比例為3.58%。
雖然如此，作為中國電影公司的頭部企業，華誼兄弟仍然免不了受到新冠肺炎疫情帶來的沖擊。
2020年上半年，華誼兄弟營業收入為3.24億元，同比下降了70%，凈利潤為虧損2.31億元。
在企業的經營情況與討論分析中，華誼兄弟稱，上半年影視與文旅行業在新冠肺炎疫情期間遭受重創，由于疫情影響，全國影院暫停營業，影片無法上映。作為影視與文旅融合的代表之一，公司主要業務同樣遭受到較大沖擊。公司在落實各項疫情防控措施的同時，陸續復工復產，各項業務有序恢復中。
不過，公司還是有一些利好的消息。
比如，王中磊為制片人、管虎為導演的戰爭巨作《八佰》成為復工后的首部在院線上映的國產大片，于8月21日在全國上映。
根據現象級手游改編的電影《侍神令》(原名《陰陽師》)、常遠導演的《溫暖的抱抱》預計在2020年年內上映。陸川導演的新片《749局》、李玉導演的《陽光不是劫匪》、周星馳的《美人魚2》、賈樟柯導演的《一直游到海水變藍》(原名《一個村莊的文學》)以及曹保平導演的《涉過憤怒的海》都已殺青進入后期制作階段。
8月27日，華誼兄弟還因為《八佰》票房超過11.55億元(數據時間為截至8月25日)發布了一個公告，稱公司來源于該影片的營業收入區間約為人民幣 2.05億元至人民幣 2.45億元(最終結算數據可能存在誤差)。
目前，《八佰》票房已經突破29億元，這意味著一部影片帶來的收入，可能就超過華誼兄弟上半年的全部收入。
投資者們也非常關心《八佰》的票房收入問題。
8月21日《八佰》全國上映之后，深交所互動易里，很多投資者向華誼兄弟詢問：
“聽說票房突破10億后，《八佰》的拍攝成本就全部收回了，那么接下來每增加1億票房，公司能夠增加大約多少純利呢?”“請問假設《八百》票房為40億，公司分賬的收益大致是怎么樣?”“截止目前公司預計能從《八佰》分成多少?三季度有沒有扭虧為盈的希望?”
還有投資者尋找華誼兄弟虧損的主因：“麻煩問下華誼的電影世界，電影小城，和文化小鎮實景項目是公司目前虧損的主要原因嗎?這些項目有沒有盈利?”
對于這些問題，華誼兄弟尚未作出回復。值得一提的是，華誼兄弟已經于2018年、2019年和2020年上半年，分別虧損11.8億元、39.7億元和2.34億元，如今，其全年業績尚待確認。若最終未能實現扭虧，華誼兄弟將面臨退市風險。
減持背后
公告顯示，王忠軍2020年至今的減持，均通過大宗交易的方式，一共有五次，分別是：7月7日減持通過“西藏信托-盛景28號單一資金信托”間接持有的公司股份9,500,000股;7月8日減持通過“陜國投·金元寶58號證券投資集合資金信托計劃”間接持有公司股份14,199,583股;7月10日減持通過“西藏信托-盛景18號單一資金信托”間接持有的公司股份3,103,944股;9月21日減持通過“陜國投·金元寶55號證券投資集合資金信托計劃”間接持有公司股份17,663,504股;9月21日減持通過“西藏信托-盛景28號單一資金信托”間接持有公司股份6,832,289股。
經濟觀察報記者分別以王忠軍減持日的華誼兄弟收盤價格9折(大宗交易在15:00至15:30進行)來估算，王忠軍共套現約2.2億元人民幣。
在質押方面，王忠軍是從2011年就開始質押其所持有的上市公司股權，王忠磊是2012年。但質押的股票都不多，2012年王忠軍質押了5200萬股，王忠磊質押了1800萬股，大約為兩人各自持有華誼兄弟股份的三分之一。
王氏兄弟質押率的驟然攀升發生在2016年，該年度王忠軍的股權質押率達到了9成，王忠磊的股權質押達到了8成。股價上，華誼兄弟在每股14元附近上下波動。
王忠軍、王忠磊的股權質押率還在不斷攀升，2018年半年報顯示，兩兄弟幾乎將手上所有股票質押。2018年6月11日，華誼兄弟還因為王忠軍、王忠磊的股權質押而發布一則澄清公告，解釋稱：股權質押是目前市場上常見的籌資形態，不代表王忠軍、王忠磊不看好公司未來，也不會影響公司的正常經營，他們一直關注各個行業的創新發展，也希望這些領域可以與公司有更好的聯動，促進公司的整體發展。王忠軍、王忠磊股權質押的資金用途，主要用于項目投資及股權投資。
如今，兩年之后回過頭來看，王忠軍、王忠磊通過股權質押的項目投資和股權投資，收益情況尚不可知，而華誼兄弟的股價已經從兩年前10元附近，跌落至目前的5元附近。
通常，股價的大幅下跌會讓股權質押率高的上市公司實際控制人壓力變大，因為一旦股價跌到平倉線或者資金緊張難以追加的時候，所質押的股權就存在平倉風險，上市公司的控制權就有可能會因為股權質押業務爆倉而發生變更，A股已經發生一些相關案例。
因此，也就不難理解，華誼兄弟在9月22日的公告中強調減持是“以全力保障公司控制權穩定為第一原則”。
華誼兄弟實控人的巨量減持能否化解股權質押問題，還需要時間的證明。(記者 張曉暉)
關鍵詞： 華誼兄弟
