直銷和經(jīng)銷收入究竟占比幾何，招股書披露的和由首輪問詢回復(fù)披露的應(yīng)收賬款期后回款計(jì)算的應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)存在差異，為何康代智能的招股書和首輪問詢回復(fù)可以提供兩個(gè)完全不同的答案，如此錯(cuò)誤百出、無法采信的信披絕不能一撤了之!
據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，2020年12月30日，蘇州康代智能科技股份有限公司(下稱“康代智能”)申請撤回其在科創(chuàng)板的IPO申請。至此，康代智能的IPO申請自2020年6月29日獲上交所受理以來，在經(jīng)過兩輪問詢后，最終以撤回申請而終止。
至于康代智能因何在經(jīng)過兩輪問詢后選擇終止審核，真實(shí)緣由恐怕只有康代智能及其中介機(jī)構(gòu)清楚。不過，招股說明書及兩輪問詢回復(fù)中存在的一些信披問題或許能提供一些蛛絲馬跡。
直銷和經(jīng)銷模式的銷售收入占比各執(zhí)一詞
據(jù)招股說明書(申報(bào)稿)披露，康代智能定位于機(jī)器視覺行業(yè)，長期致力于以先進(jìn)的成像系統(tǒng)和圖像處理技術(shù)，以機(jī)器視覺為核心為PCB包括IC載板客戶提供定制化專屬解決方案，具體包括自動(dòng)光學(xué)檢測解決方案、自動(dòng)外觀檢測解決方案、選配方案、產(chǎn)品升級方案及技術(shù)與維保服務(wù)等，用于檢測高密度互連板、撓性板、剛撓結(jié)合板以及IC載板等多種印刷線路板存在的缺陷。
康代智能的銷售模式以直銷為主，經(jīng)銷為輔，其中經(jīng)銷包括傳統(tǒng)經(jīng)銷、指定經(jīng)銷和通過Camtek經(jīng)銷三種模式。
可是從招股說明書及首輪問詢回復(fù)內(nèi)容來看，康代智能實(shí)現(xiàn)的銷售收入中，究竟有多少來自直銷，多少來自經(jīng)銷，招股說明書和首輪問詢回復(fù)并不能給出一致的答案。
招股說明書顯示，2017-2019年，康代智能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.24億元、3.03億元和3.1億元。關(guān)于直銷和經(jīng)銷模式的銷售情況，招股說明書僅披露了兩種銷售模式的銷售收入占比，并未披露兩種銷售模式的具體銷售金額。兩種銷售模式的銷售收入占比情況如下表所示：
由上表可知，報(bào)告期內(nèi)，康代智能直銷模式的銷售收入占比顯著提升，而經(jīng)銷模式的銷售收入與占比則大幅下滑。對此，康代智能解釋稱，主要是由于2017年10月前，公司是Camtek集團(tuán)內(nèi)企業(yè)，根據(jù)Camtek集團(tuán)銷售規(guī)則，公司所有境外銷售通過Camtek經(jīng)銷，2017年10月PCB業(yè)務(wù)整體收購交易交割完成以后，公司獨(dú)立面對市場開展經(jīng)營，原來的Camtek經(jīng)銷均通過直銷模式進(jìn)行銷售，因此直銷收入全面增加。
下面看看首輪問詢回復(fù)中又是如何披露的。
首輪問詢問題18回復(fù)顯示，2017-2019年，康代智能直銷模式下的銷售收入分別為1.28億元、2.72億元和2.56億元，在營業(yè)收入中的占比分別為57.06%、89.01%和82.74%，相應(yīng)地，經(jīng)銷模式下的銷售收入在營業(yè)收入中的占比則分別為42.94%、10.39%和17.26%。
顯然，2018年和2019年，首輪問詢回復(fù)所披露的直銷和經(jīng)銷模式銷售收入占比與招股說明書所披露的結(jié)果完全不同。如果說首輪問詢回復(fù)中兩種銷售模式的收入占比是基于各模式銷售收入計(jì)算而來的話，那么招股說明書中這兩種銷售模式的收入占比又是從何而來?
兩份文件應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)無法相互印證
從招股說明書及首輪問詢回復(fù)內(nèi)容來看，招股說明書披露的應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)和基于首輪問詢回復(fù)中應(yīng)收賬款期后回款情況得到的應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)無法相互印證。
招股說明書顯示，2017-2019年，康代智能應(yīng)收賬款期末余額分別為6381.76萬元、6143.13萬元、7659.73萬元，以賬齡在一年之內(nèi)的應(yīng)收賬款為主，賬齡超過一年的應(yīng)收賬款余額分別為107.87萬元、470.91萬元和1007.81萬元。
同時(shí)，首輪問詢問題23回復(fù)披露了康代智能應(yīng)收賬款的期后回款情況，如下表所示：
由上表可知，2017年，康代智能應(yīng)收賬款期末余額為6381.76萬元，2018年與之對應(yīng)的回款金額為6153.15萬元。由此可知，截至2018年期末，康代智能2017年期末應(yīng)收賬款余額中仍有228.61萬元有待收回，且這部分應(yīng)收賬款余額的賬齡已經(jīng)超過一年。因此，2018年，康代智能賬齡超過一年以上的應(yīng)收賬款期末余額應(yīng)為228.61萬元，而不是招股說明書所披露的107.87萬元。
同理，由上表可計(jì)算出，2019年，康代智能賬齡超過一年以上的應(yīng)收賬款期末余額應(yīng)為344.9萬元，但招股說明書卻披露2019年期末，康代智能賬齡超過一年以上的應(yīng)收賬款余額為1007.81萬元。
綜上可推斷，康代智能應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)和應(yīng)收賬款的期后回收情況中，有一項(xiàng)出現(xiàn)了信披錯(cuò)誤，至于究竟是哪一項(xiàng)出現(xiàn)了信披錯(cuò)誤，這個(gè)問題只能由康代智能及其中介機(jī)構(gòu)予以解答了。(劉俊梅)
附：康代智能IPO主要中介機(jī)構(gòu)
