直銷和經銷收入究竟占比幾何，招股書披露的和由首輪問詢回復披露的應收賬款期后回款計算的應收賬款賬齡結構存在差異，為何康代智能的招股書和首輪問詢回復可以提供兩個完全不同的答案，如此錯誤百出、無法采信的信披絕不能一撤了之!
據上交所官網顯示，2020年12月30日，蘇州康代智能科技股份有限公司(下稱“康代智能”)申請撤回其在科創板的IPO申請。至此，康代智能的IPO申請自2020年6月29日獲上交所受理以來，在經過兩輪問詢后，最終以撤回申請而終止。
至于康代智能因何在經過兩輪問詢后選擇終止審核，真實緣由恐怕只有康代智能及其中介機構清楚。不過，招股說明書及兩輪問詢回復中存在的一些信披問題或許能提供一些蛛絲馬跡。
直銷和經銷模式的銷售收入占比各執一詞
據招股說明書(申報稿)披露，康代智能定位于機器視覺行業，長期致力于以先進的成像系統和圖像處理技術，以機器視覺為核心為PCB包括IC載板客戶提供定制化專屬解決方案，具體包括自動光學檢測解決方案、自動外觀檢測解決方案、選配方案、產品升級方案及技術與維保服務等，用于檢測高密度互連板、撓性板、剛撓結合板以及IC載板等多種印刷線路板存在的缺陷。
康代智能的銷售模式以直銷為主，經銷為輔，其中經銷包括傳統經銷、指定經銷和通過Camtek經銷三種模式。
可是從招股說明書及首輪問詢回復內容來看，康代智能實現的銷售收入中，究竟有多少來自直銷，多少來自經銷，招股說明書和首輪問詢回復并不能給出一致的答案。
招股說明書顯示，2017-2019年，康代智能實現營業收入2.24億元、3.03億元和3.1億元。關于直銷和經銷模式的銷售情況，招股說明書僅披露了兩種銷售模式的銷售收入占比，并未披露兩種銷售模式的具體銷售金額。兩種銷售模式的銷售收入占比情況如下表所示：
由上表可知，報告期內，康代智能直銷模式的銷售收入占比顯著提升，而經銷模式的銷售收入與占比則大幅下滑。對此，康代智能解釋稱，主要是由于2017年10月前，公司是Camtek集團內企業，根據Camtek集團銷售規則，公司所有境外銷售通過Camtek經銷，2017年10月PCB業務整體收購交易交割完成以后，公司獨立面對市場開展經營，原來的Camtek經銷均通過直銷模式進行銷售，因此直銷收入全面增加。
下面看看首輪問詢回復中又是如何披露的。
首輪問詢問題18回復顯示，2017-2019年，康代智能直銷模式下的銷售收入分別為1.28億元、2.72億元和2.56億元，在營業收入中的占比分別為57.06%、89.01%和82.74%，相應地，經銷模式下的銷售收入在營業收入中的占比則分別為42.94%、10.39%和17.26%。
顯然，2018年和2019年，首輪問詢回復所披露的直銷和經銷模式銷售收入占比與招股說明書所披露的結果完全不同。如果說首輪問詢回復中兩種銷售模式的收入占比是基于各模式銷售收入計算而來的話，那么招股說明書中這兩種銷售模式的收入占比又是從何而來?
兩份文件應收賬款賬齡結構無法相互印證
從招股說明書及首輪問詢回復內容來看，招股說明書披露的應收賬款賬齡結構和基于首輪問詢回復中應收賬款期后回款情況得到的應收賬款賬齡結構無法相互印證。
招股說明書顯示，2017-2019年，康代智能應收賬款期末余額分別為6381.76萬元、6143.13萬元、7659.73萬元，以賬齡在一年之內的應收賬款為主，賬齡超過一年的應收賬款余額分別為107.87萬元、470.91萬元和1007.81萬元。
同時，首輪問詢問題23回復披露了康代智能應收賬款的期后回款情況，如下表所示：
由上表可知，2017年，康代智能應收賬款期末余額為6381.76萬元，2018年與之對應的回款金額為6153.15萬元。由此可知，截至2018年期末，康代智能2017年期末應收賬款余額中仍有228.61萬元有待收回，且這部分應收賬款余額的賬齡已經超過一年。因此，2018年，康代智能賬齡超過一年以上的應收賬款期末余額應為228.61萬元，而不是招股說明書所披露的107.87萬元。
同理，由上表可計算出，2019年，康代智能賬齡超過一年以上的應收賬款期末余額應為344.9萬元，但招股說明書卻披露2019年期末，康代智能賬齡超過一年以上的應收賬款余額為1007.81萬元。
綜上可推斷，康代智能應收賬款的賬齡結構和應收賬款的期后回收情況中，有一項出現了信披錯誤，至于究竟是哪一項出現了信披錯誤，這個問題只能由康代智能及其中介機構予以解答了。(劉俊梅)
附：康代智能IPO主要中介機構
