能繁母豬存欄量依然處于增加狀態，同時現階段出欄體重依然處于正常年份相對較高水平，整體看后續豬肉供應壓力將持續存在，需求方面由于戶外餐旅行業恢復會在一定程度帶動終端需求恢復，但國內外經濟壓力下后續終端需求恢復力度還有待觀察，后續依然要警惕豬價虛高的風險。生豬期貨整體呈現近弱遠強格局，05合約雖有反彈但個人認為盤面已經處于正常水平不建議追多，可關注逢高試空機會。
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一、行情回顧
數據來源：卓創資訊中衍期貨
春節后生豬價格再次回落后，在元宵節前的2月3日生豬價格觸底反彈，截止到目前生豬價格呈現震蕩上漲態勢。
春節后生豬價格下跌屬于正?，F象，但從能繁母豬存欄變化可以看出2月份理論出欄量有所減少，同時前期出欄也緩解了當下出欄壓力，雖然整體看后續供應依然偏多，但隨著養殖利潤不斷萎縮，養殖戶壓欄惜售情緒再起，另外毛白豬快速拉開價差也給予屠宰端一定的屠宰動機，加上相關部門有收儲計劃引導，生豬價格得以企穩反彈。
二、供應方面
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2022年5月以后能繁母豬存欄量再次呈現逐步增加態勢，對應的理論生豬出欄量在2023年2月份處于相對低位，從3月份開始則進入逐步增加狀態。這也就為當前生豬價格反彈提供了一定的產能支撐，但后續的理論出欄壓力依然存在而且會逐步增加，尤其是3月份以后的理論出欄量并不比正常年份的同期少，因此2023年整體依然面臨供應壓力。
從母豬淘汰情況看，卓創數據顯示的166價樣本中2023年1月份淘汰母豬量相對于2022年四季度有明顯增加，但相對產能角度看當前淘汰量與2021和2022年同期相比并不算多，養殖戶對后續大趨勢預期還是相對樂觀。后備母豬方面與2022年底相比則是呈現出明顯減少，并且是從2019年以來同期最低的后備母豬銷量，整體看后續能繁母豬存欄量難以繼續增加。
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從養殖利潤角度看，目前自繁自養和外購仔豬均處于虧損狀態，并且幾乎處于近年來同期最低水平，相對而言外購仔豬虧損幅度更大，外購仔豬養殖利潤的虧損幅度已經是2019年以來同期最低水平。1月30日-2月3日當周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入過度下跌一級預警區間，相關部門更是將啟動收儲來引導市場。
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出欄體重方面雖然進入2023年體重有所下滑，養殖戶在春節前后出欄有所增加，在經過前期下跌后養殖利潤轉虧，養殖戶又有了壓欄惜售情緒，現階段的出欄體重與正常年份相比依然處于相對較高水平，后續出欄壓力依然存在。
三、需求方面
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春節后屠企開工率快速恢復，并且處于往年同期相對較高水平，雖然宰后均重有所下降，但整體豬肉產量應該相對穩定。屠宰鮮銷率在元旦后快速回落，反映終端消費需求相對疲軟，但是伴隨著豬價下滑，而大肉食毛雞價格卻相反逐步走高，這有利于后續豬肉終端豬肉需求的恢復。
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現階段屠企凍肉庫容率快速抬升，處于往年同期相對較高水平，后續可能還有一定提升空間，但要留意后續出庫帶來的市場壓力。
四、后市觀點
能繁母豬存欄量依然處于增加狀態，2023年2月份之前的生豬理論出欄有所減少，但后續理論出欄量則是呈現逐步增加態勢，同時出欄體重有所下降，但現階段出欄體重依然處于正常年份相對較高水平，整體看后續豬肉供應壓力將持續存在。需求方面由于戶外餐旅行業恢復會在一定程度帶動終端需求恢復，但國內外依然面臨較大的經濟壓力，后續終端消費需求恢復力度還有待觀察。綜合看后續影響豬價變動的主要因素依然在于供應端，2023年豬價整體大概率在往年正常水平區間內季節性波動。
生豬期貨整體呈現近弱遠強格局，05合約雖然近期反彈，個人認為已經處于正常水平不建議追多，可關注逢高試空機會。
（文章來源：中衍期貨）
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