橡膠
A股反彈。橡膠出現反彈。
我們理解，橡膠震蕩為主。
(資料圖片)
行業如何？中游輪胎廠開工率恢復。
截至2023年2月24日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為68.54%，較上周走高1.31個百分點，較去年同期走高15.68個百分點。本周全鋼輪胎市場較為活躍，交投表現尚可。目前經銷商會議持續推進中，前期及新接訂單有序交付，社會庫存持續向下傳導。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為73.96%，較上周走高1.94個百分點，較去年同期走高18.60個百分點。
截至2023年2月24日，上期所天然橡膠庫存197977(-201)噸，倉單186970(1390)噸。20號膠庫存35875(2117)噸，倉單 27106(454)噸。
現貨
上個交易日下午16:00-18:00現貨市場復合膠報價11100(100)元。
標膠現貨1430(20)美元。
操作建議：
橡膠震蕩為主。
我們中性思路。我們建議觀望，或帶止損短線操作為主。
甲醇
供應端國內開工同比中性偏低，春檢逐步展開，伊朗裝置延續停車，預計3月進口仍相對有限。利潤方面，隨著煤炭走低與現貨偏強，甲醇生產企業利潤出現明顯修復。需求端MTO利潤仍偏低，港口開工下行，整體表現偏弱，傳統需求開工繼續回升，需求邊際走好。庫存方面，本周港口與內地繼續去庫，整體庫存水平中性偏低。總體上看，甲醇在低庫存下基差與月差表現偏強，單邊受煤炭以及整體商品情緒影響操作難度較大，單邊預計仍以震蕩為主。跨品種來看，4月前考慮逢低作為化工板塊多配。
基本面來看3月1號05合約上漲7元/噸，報2634元/噸，現貨上漲5元/噸，基差106元噸。上游開工75.16%，環比-0.67%。庫存方面，港口庫存總量報68.52萬噸，環比-3.57萬噸。企業庫存環比-0.55萬噸，報40.57萬噸。傳統需求方面，甲醛、二甲醚開工回升，氯化物、醋酸開工回落，總體有所回升。江浙MTO開工46.96%，環比-14.23%，甲醇制烯烴開工78.11%，環比-3.08%。
尿素
供應端開工高位，儲備肥開始釋放，由于前期儲備較為充足，短期將對市場造成一定壓力，盤面受此影響表現偏弱。利潤方面，現貨仍偏強，企業總體利潤表現較好。國內外價差來看，內強外弱價差繼續回落，當前出口倒掛。需求方面，后續農需將逐步展開，需求將邊際走高，復合肥開工繼續回升，利潤維穩，三聚氰胺仍處于虧損狀態，開工走高。短期看，盤面整體情緒轉弱，3月隨著儲備肥的釋放供應壓力有所增大，現貨松動但總體仍舊較穩，基差大幅走高，05合約仍有旺季預期，當前5-9價差回落但仍處同期高位。關注05階段性反彈走高后09合約的空配機會，05合約單邊暫時觀望，近端不宜過分看空。
基本面看3月1號05合約上漲33元/噸，報2483元/噸，現貨下跌10元/噸，基差237元/噸。上游開工77.07%，環比+0.02%，同比高位，氣制開工57.97%，環比-0.51%。庫存方面，本周企業庫存環比-9.77萬噸，報82.89萬噸，港口庫存報17.4萬噸，環比-0.7萬噸。企業預收訂單天數5.12日，環比-0.12日。復合肥產能利用率繼續回升，本周開工49.06%，環比+0.66%，企業庫存62.97萬噸，環比2.89萬噸，同比中性。三聚氰胺負荷63.5%，環比+2.5%，同比偏低，利潤低位，企業虧損。
高、低硫燃料油
FU燃料油： 2023年以來，國內燃油對外盤wti原油持續上漲，比值年內漲幅已經達到11.65%，燃油整體走勢年內明顯強于原油。2023年2 月22日燃料油/wti比值觸及39.65后有所回落，技術上看，比值走勢觸及40壓力位，存在大概率回調風險；但基本面上看，歐盟對俄油品制裁落地，預計中長期俄高硫燃油產出逐步下滑，對新加坡供給壓力減弱；高硫船用燃油對低硫替代需求較強，發電需求尚處于淡季，但美國煉廠進料需求旺盛，高硫需求整體平穩，長期看仍維持偏多思維。
LU低硫燃料油： 近期國內LU2304/LU2305月差已經跌至負數，低硫燃料油前端已轉為contango結構。裂解價差與月差的變化也展現出低硫燃料油近期整體偏弱的局面，現貨端，1月受制于汽油需求的大幅攀升，亞洲區內各煉廠提高了RFCC裝置的負荷，極力生產汽柴油，這一戰略性變化影響了短期區域內低硫燃料油的供給，但是，本月科威特AL-Zour煉廠即將開啟其第二套CDU裝置，這意味著亞洲區內低硫燃料油供應端緊張僅是短期現象，一旦裝置開始正常運轉，低硫燃料油的貨源將走向寬松。總體來看，伴隨著中東各國于今年內新增煉廠及新增產能的陸續投產，蔓延2022 年一整年的柴油短缺現象將得到逆轉，低硫燃料油將面臨面世以來的最大壓力。
（文章來源：五礦期貨）
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