螺紋鋼：市場(chǎng)擔(dān)憂旺季不旺
(資料圖)
【盤面信息】螺紋鋼期價(jià)大跌，分時(shí)圖出貨形態(tài)明顯。
【信息整理】百城土地溢價(jià)率從5%環(huán)比上升至7%
【南華觀點(diǎn)】市場(chǎng)擔(dān)憂旺季不旺，鋼材現(xiàn)貨投機(jī)較差，期現(xiàn)齊跌。廢鋼市場(chǎng)亦放量出貨大跌。整體情緒較差。螺紋鋼整體仍是去庫(kù)趨勢(shì)，庫(kù)銷比走低，產(chǎn)量由于利潤(rùn)受限而增速放緩。整體基本面有韌性，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾不突出。基差擴(kuò)大后期現(xiàn)正套止盈出貨較多，疊加本周雨水增多，本周表需增長(zhǎng)空間或有限，螺紋鋼價(jià)格承壓運(yùn)行。
熱卷：出口船期已到
【盤面信息】熱卷期價(jià)寬幅震蕩。
【信息整理】鋼材成交整體較差。
【南華觀點(diǎn)】鋼聯(lián)小樣本熱卷去庫(kù)，大樣本熱卷累庫(kù)。預(yù)計(jì)后續(xù)熱卷產(chǎn)量增量較多，海外熱卷價(jià)格持續(xù)回落，出口船期已到，后續(xù)海外需求或難延續(xù)。市場(chǎng)在擔(dān)憂螺紋鋼旺季不旺的情況下，熱卷相對(duì)螺紋鋼估值回升，是做多卷螺差的頭寸止盈的好時(shí)機(jī)。
鐵礦石：監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)
【盤面信息】鐵礦價(jià)格大跌，05-09整體走強(qiáng)。05換月09接近完成。
【信息整理】市場(chǎng)傳言監(jiān)管趨嚴(yán)。
【南華觀點(diǎn)】市場(chǎng)監(jiān)管預(yù)期加強(qiáng)，下跌05基差擴(kuò)大，大概率05向上往現(xiàn)貨收基差。單邊上不建議繼續(xù)做空近月，鐵礦供應(yīng)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的預(yù)期加強(qiáng)，考慮05-09月間正套操作。
焦煤：現(xiàn)貨情緒走弱
【盤面點(diǎn)評(píng)】長(zhǎng)陰線擊穿上周窄幅震蕩區(qū)間，短期偏弱，盤面跌至新華長(zhǎng)協(xié)價(jià)指數(shù)附近，下方空間有限。
【信息整理】汾渭信息：煉焦煤4月3日山西呂梁地區(qū)東江煤業(yè)低硫主焦煤(S1.0 A10.5 G80-85)價(jià)格下調(diào)150元/噸，降后執(zhí)行現(xiàn)匯2050元/噸，3月以來(lái)累計(jì)下調(diào)400元/噸。
【供需分析】焦化廠出現(xiàn)第一輪提降，山西山東現(xiàn)貨價(jià)格都出現(xiàn)調(diào)降，上周流拍率較高，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)下跌，市場(chǎng)對(duì)于4月鋼材需求預(yù)期偏悲觀，獨(dú)立焦化以壓縮現(xiàn)有焦煤庫(kù)存為主，觀望情緒較濃，鋼廠存在一定補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存反應(yīng)進(jìn)口增量較多，但是4月鋼聯(lián)調(diào)研預(yù)期鐵水日均維持245萬(wàn)噸水平，剛需仍存，焦炭提降輪次不會(huì)很多，焦煤下方空間想打開還是需要等待粗鋼壓減或澳煤長(zhǎng)協(xié)的簽訂。
【南華觀點(diǎn)】觀望
焦炭：交易二輪提降？
【盤面點(diǎn)評(píng)】長(zhǎng)陰線創(chuàng)新低，短期偏弱，但下方空間有限。
【市場(chǎng)消息】4月3日日照、青島港焦炭現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。港口交投氛圍一般，貿(mào)易集港情緒偏弱。現(xiàn)貿(mào)易現(xiàn)匯出庫(kù)：準(zhǔn)一級(jí)焦2570，一級(jí)焦2670；工廠承兌平倉(cāng)：二級(jí)2540，準(zhǔn)一級(jí)2640，一級(jí)2740，降70；一級(jí)干熄3070，降 100.日照港85增2，青島港63減2，兩港總庫(kù)存148較上周減3.
【供需分析】隨著焦化利潤(rùn)隨焦煤下跌轉(zhuǎn)好，盤面包含兩輪提降預(yù)期，估值中性偏低，鋼廠剛需仍存，提降空間有限。打破平衡需要焦化產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增加或鋼廠執(zhí)行粗鋼壓減，當(dāng)前利潤(rùn)轉(zhuǎn)好有望刺激焦化增產(chǎn)，在鋼廠剛需支撐下建議關(guān)注盤面焦化利潤(rùn)階段性逢低做多的機(jī)會(huì)。
【南華觀點(diǎn)】觀望
玻璃：投機(jī)情緒回落，短期調(diào)整
【價(jià)格回顧】玻璃價(jià)格回落，F(xiàn)G05收于1622，F(xiàn)G09收于1626,5-9價(jià)格至-4
【南華觀點(diǎn)】目前上游的庫(kù)存壓力緩解較為明顯，沙河和湖北部分玻璃廠庫(kù)存去化，部分已經(jīng)低至往年同期低位。庫(kù)存壓力緩解后，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)性上調(diào)，一定程度帶動(dòng)了05重心的上移。在供應(yīng)較去年減少8%的情況下，如果需求能維持中性的水平，剛需即可帶動(dòng)玻璃的去庫(kù)。我們從3月的需求上看到了環(huán)比1-2月較大幅度的增量，這里部分的需求來(lái)自于下游的補(bǔ)庫(kù)，當(dāng)前情緒略有趨緩，定會(huì)造成短期產(chǎn)銷的回落，尤其是沙河。但是從需求調(diào)研的反饋來(lái)看，華東和華南的需求較為平穩(wěn)，并不會(huì)出現(xiàn)需求蒸發(fā)的情形；湖北廠庫(kù)基本維持低位，價(jià)格上漲明顯，產(chǎn)銷也較前期趨緩。總體來(lái)看，前期需求爆發(fā)后導(dǎo)致后續(xù)產(chǎn)銷存在情緒上的放緩，但是總體4-5月剛需角度累庫(kù)較為有限，05合約止盈后先觀望。
純堿：進(jìn)口消息絡(luò)繹，現(xiàn)貨負(fù)反饋
【價(jià)格回顧】純堿價(jià)格偏震蕩，純堿05收于2796,09收于2429.
【南華觀點(diǎn)】當(dāng)前討論度較高的就是天辰公司到港的6萬(wàn)噸重堿，這里是否包含前期玻璃廠的進(jìn)口貨還暫未定，但是進(jìn)口的陸續(xù)到港對(duì)盤面存在較大的利空。另一方面，堿廠的出廠價(jià)格存在一定的松動(dòng)的跡象，訂單天數(shù)下滑明顯，疊加后續(xù)的投產(chǎn)，即使目前的庫(kù)存維持低位，但對(duì)部分堿廠的價(jià)格依舊造成一定的壓力。后續(xù)的純堿難度更多在交易節(jié)奏的轉(zhuǎn)換，我們預(yù)期如下，4月庫(kù)存難累但是堿廠受到投產(chǎn)和訂單下滑的影響預(yù)計(jì)出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格的負(fù)反饋；5-6月由于投產(chǎn)未出量，往年檢修又會(huì)陸續(xù)公布計(jì)劃，大多數(shù)的平衡依舊是去庫(kù)為主，因此在低庫(kù)存的情形下，檢修的增加或會(huì)造成價(jià)格的反復(fù)；7-8投產(chǎn)出量，但檢修旺季部分對(duì)沖，累庫(kù)的高度來(lái)自于檢修的量，但是這個(gè)階段需要繼續(xù)考慮09的持貨意愿。因此對(duì)于當(dāng)前的純堿需要繼續(xù)考慮現(xiàn)貨的負(fù)反饋和5月的投產(chǎn)為主，進(jìn)口盡量理解成一次性的量持續(xù)性待定，短期價(jià)格偏空。
（文章來(lái)源：南華期貨）
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