中國(guó)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)三大審慎監(jiān)管的基本制度已經(jīng)出臺(tái)兩份——《 關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn) 》、《非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)》于4月27日發(fā)布。剩下的一份《金融控股公司監(jiān)管辦法》也有了新的動(dòng)向。
據(jù)彭博社5月7日?qǐng)?bào)道，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在起草金融控股公司管理細(xì)則，將首次要求金融控股公司必須獲得中國(guó)央行頒發(fā)的金融控股公司牌照——擁有跨兩個(gè)金融行業(yè)的機(jī)構(gòu)，必須向中國(guó)央行申請(qǐng)金融控股公司牌照。彭博社引用知情人士的話稱，管理細(xì)則將要求金融控股公司控制下屬子公司的層級(jí)，集團(tuán)架構(gòu)不能過(guò)于復(fù)雜，并對(duì)集團(tuán)內(nèi)部交易進(jìn)行約束。細(xì)則將提出有關(guān)資本充足率要求。
關(guān)于《金融控股公司監(jiān)管辦法》最近、最確切的消息來(lái)源于新任的央行行長(zhǎng)易綱，他在3月25日舉辦的“中國(guó)發(fā)展高層論壇”上，對(duì)于目前金控集團(tuán)的市場(chǎng)亂象指出：“少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金融控股集團(tuán)存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資，以及通過(guò)不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問(wèn)題比較突出，帶來(lái)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn)。”前央行行長(zhǎng)周小川在兩會(huì)期間記者會(huì)上對(duì)于金融控股公司也有一次明確表態(tài)，嚴(yán)厲指出了一些金控公司存在的問(wèn)題。
一、混戰(zhàn)格局：國(guó)內(nèi)金控集團(tuán)形成“野蠻生長(zhǎng)”亂象
國(guó)際上對(duì)于金融控股集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍規(guī)定，最早是在1999年，由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《對(duì)金融控股公司的監(jiān)管原則》中指出：“在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同。”
據(jù)券商中國(guó)不完全統(tǒng)計(jì)，目前幾大金控陣營(yíng)包括：央企金控、地方金控、民營(yíng)金控、集團(tuán)金控、互聯(lián)網(wǎng)金控等類型。截至2016年末，有近70家中央企業(yè)擁有各類金融子公司共150多家，有28家民營(yíng)企業(yè)持有5家以上金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。
1．央企與地方金控集團(tuán)發(fā)展體系完善
以前中國(guó)僅有光大集團(tuán)、中信集團(tuán)等極少數(shù)國(guó)家批準(zhǔn)的金控集團(tuán)，發(fā)展到今天，央企金控集團(tuán)已經(jīng)細(xì)分為：金融央企金控、產(chǎn)業(yè)央企金控，由央企控制的金控集團(tuán)通常資產(chǎn)龐大，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，基本獲得了全部的金融牌照。下表列明了央企與地方金控集團(tuán)的典型代表，這些集團(tuán)在國(guó)內(nèi)成立時(shí)間較早，由央企或地方政府控股運(yùn)作，整體運(yùn)營(yíng)較為規(guī)范。
2．民營(yíng)金控公司成為“問(wèn)題金控”
新任央行行長(zhǎng)易綱所提到的“少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金控公司”，主要是指部分民營(yíng)系非金融企業(yè)發(fā)起設(shè)立的金控公司，在過(guò)去幾年內(nèi)由于快速擴(kuò)張而引發(fā)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)資本紛紛“殺入”金融業(yè)，核心原因在于資本逐利，典型代表包括泛海系、復(fù)星系、萬(wàn)向系等。中國(guó)進(jìn)出口銀行董事長(zhǎng)胡曉煉表示，民營(yíng)金控公司存在的市場(chǎng)亂象主要體現(xiàn)為以下幾方面：
一是金融機(jī)構(gòu)的杠桿率較高，在資產(chǎn)擴(kuò)張的過(guò)程中大量甚至是無(wú)節(jié)制地舉債;
二是法人治理不健全;
三是經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)異化，保險(xiǎn)公司做成資產(chǎn)投資公司，實(shí)業(yè)做成金融公司;
四是這些機(jī)構(gòu)通常體量較大，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的話影響范圍大，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
此外，周小川在3月9日舉行的“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問(wèn)題回答中外記者提問(wèn)上回應(yīng)稱，有一些集團(tuán)雖然不叫金融控股公司，但在集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)構(gòu)成了金融控股的實(shí)際操作行為，可能控股了多家金融機(jī)構(gòu)，可能還在不同的行業(yè)，比如證券、保險(xiǎn)、銀行、信托等業(yè)務(wù)形態(tài)，這種行為醞釀了一定的風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)光大集團(tuán)股份公司董事長(zhǎng)李曉鵬也表示，當(dāng)前有個(gè)別機(jī)構(gòu)借金控的名義淘金，肆意操縱關(guān)聯(lián)貿(mào)易，盲目加高財(cái)務(wù)杠桿，嚴(yán)重偏離了金融控股集團(tuán)的本質(zhì)，形成了風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)于金控業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。
二、重點(diǎn)整治：非金融民營(yíng)金控企業(yè)將成為監(jiān)管重點(diǎn)
4月27日發(fā)布的《非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)》直指非金融企業(yè)(特別是民營(yíng)系)發(fā)起設(shè)立的金控公司。從民營(yíng)企業(yè)涉足金融控股的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，包括傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩大類型，兩者之間在產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展程度也有所區(qū)別。
1．民營(yíng)企業(yè)和上市公司
從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，通過(guò)投資、并購(gòu)等方式逐步控制多家、多類型金融機(jī)構(gòu)，譬如明天系、復(fù)星、恒大、萬(wàn)達(dá)等。這類民營(yíng)企業(yè)普遍發(fā)展規(guī)模較大，或已成為上市公司，它們?cè)诓季纸鹑跇I(yè)務(wù)領(lǐng)域也在與互聯(lián)網(wǎng)金融不斷融合。這類企業(yè)組建金控平臺(tái)的目的不一，一般涉及完善公司業(yè)務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合;或者進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，尋找全新的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源。
2．互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司
以BATJ為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，拿下了多張金融牌照，其中以阿里和騰訊的動(dòng)作最為突出，成為互聯(lián)網(wǎng)公司布局金融業(yè)務(wù)的“佼佼者”。互聯(lián)網(wǎng)巨頭加入金控平臺(tái)的行列，目的在于發(fā)揮自身在場(chǎng)景、賬戶、流量、數(shù)據(jù)、技術(shù)等多方面的優(yōu)勢(shì)，掌握用戶的各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息，提升用戶對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品的使用黏性，防止用戶流失。
值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)是監(jiān)管方面提出整治民營(yíng)金控企業(yè)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)之一，無(wú)論是傳統(tǒng)企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，都在進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。在2018年全國(guó)“兩會(huì)”期間，全國(guó)政協(xié)委員、央行上海分行行長(zhǎng)金鵬輝就建議，從系統(tǒng)重要性角度考慮，將監(jiān)管范疇拓展到規(guī)模較大、風(fēng)險(xiǎn)外溢程度較高的機(jī)構(gòu)，主要包括以下民資介入的領(lǐng)域：
一是與商業(yè)銀行存在合作關(guān)系的非銀子公司。這類公司是由商業(yè)銀行出資設(shè)立的子公司，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往忽略對(duì)這類公司的監(jiān)管，今后監(jiān)管重點(diǎn)主要是銀行與非銀行子公司的業(yè)務(wù)合作;
二是四個(gè)主要的金融控股實(shí)際業(yè)務(wù)形態(tài)需要重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)于保險(xiǎn)系金融控股公司、地方政府主導(dǎo)的金融控股公司、民營(yíng)控股金融集團(tuán)、互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)等四類，應(yīng)當(dāng)由監(jiān)管部門予以重點(diǎn)關(guān)注。
三、央行出手：抓緊出臺(tái)三大審慎監(jiān)管的基本制度
針對(duì)以民營(yíng)企業(yè)為主的金融控股集團(tuán)出現(xiàn)的市場(chǎng)亂象問(wèn)題，目前有市場(chǎng)消息指出，人民銀行正在制定金融控股公司監(jiān)管規(guī)則，重點(diǎn)是股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本真實(shí)性和關(guān)聯(lián)交易。前央行行長(zhǎng)周小川表示，對(duì)于金控公司的監(jiān)管將有三方面?zhèn)戎攸c(diǎn)：
一是強(qiáng)調(diào)資本的真實(shí)性，目前一些金融控股公司存在著虛假注資、循環(huán)注資的問(wèn)題，必須保證有足夠的資本來(lái)吸收風(fēng)險(xiǎn);
二是要強(qiáng)調(diào)股權(quán)結(jié)構(gòu)與實(shí)際控制人的透明度，關(guān)注是否出現(xiàn)違規(guī)操作行為;
三是加強(qiáng)對(duì)金控集團(tuán)是否存在關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行排查，包括金融控股集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)之間，或是金控集團(tuán)的實(shí)體企業(yè)以及海外企業(yè)之間，隱藏的關(guān)聯(lián)交易涉及金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須保障金融與實(shí)體企業(yè)之間構(gòu)建防火墻。
關(guān)鍵詞： 系統(tǒng)性 中國(guó) 風(fēng)險(xiǎn)
