38億元并購981個微信公眾號，新媒體再次刷屏熱點。
5月15日，浙江瀚葉股份有限公司(簡稱：瀚葉股份 600226.SH)發(fā)布重大資產(chǎn)重組進展公告稱，公司正積極組織相關(guān)中介機構(gòu)按照上海證券交易所的要求回復(fù)《問詢函》涉及的相關(guān)問題，公司股票將繼續(xù)停牌。僅兩天前，公司曾公告稱，收到上交所問詢函。針對公司擬38億元收購量子云的重組預(yù)案，問詢函要求公司從標的資產(chǎn)的合規(guī)運營風險及政策風險、交易合理性、標的資產(chǎn)的盈利模式及經(jīng)營風險、標的資產(chǎn)估值較高及業(yè)績承諾無法實現(xiàn)的風險等多方面進行補充說明。擬38億元并購微信公眾號引發(fā)高度熱議，其風險性又將幾何?
跨界蹭熱點
作為國內(nèi)規(guī)模最大的新型農(nóng)藥、獸藥生產(chǎn)企業(yè)之一，瀚葉股份是由升華拜克變身而來。近年，因傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限，瀚葉股份于2016年提出發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型至文化娛樂領(lǐng)域，業(yè)務(wù)已涵蓋游戲、影視、綜藝、大數(shù)據(jù)等。
據(jù)瀚葉股份2017年財報顯示，其凈利潤為2.61億元，同比增長10.87%。其游戲產(chǎn)品收入為23737.5萬元，毛利率達71.16%;工業(yè)制造收入為105394.45萬元，毛利率僅為13.1%;作為主營業(yè)務(wù)的獸藥及農(nóng)藥產(chǎn)品收入分別為46094.48萬元、19140.41萬元，毛利率為14.05%、5.59%。
瀚葉股份再次搭乘熱點快車。在已停牌近半年后，瀚葉股份于近日披露公司擬作價38億元收購擁有981個微信公眾號的量子云。事實上，量子云為一家依托于“微信生態(tài)圈”的移動互聯(lián)網(wǎng)廣告公司。此次，瀚葉股份擬作價38億元向漿果晨曦、紀衛(wèi)寧等交易對象通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買量子云100%股權(quán);擬向不超過10名特定對象定增募集配套資金不超過10億元。業(yè)內(nèi)人士對《華夏時報》記者表示，眼下微信已成為移動端的流量王，由于微信已成為人們生活中重要的一部分，蘊藏巨大商機。很多人都希望通過微信公眾號一戰(zhàn)成名，并通過廣告、電商等商業(yè)模式獲得收益。
資料顯示，瀚葉股份本次交易采用收益法對量子云進行評估，預(yù)估值為38億元，增值率達2818.96%。值得關(guān)注的是，近日瀚葉股份董事長沈培今接受媒體采訪時表示，基于量子云的用戶數(shù)和商業(yè)變現(xiàn)渠道及同行業(yè)收購估值，預(yù)案披露的可比交易案例標的資產(chǎn)平均動態(tài)市盈率為14.65倍，本次交易對應(yīng)的動態(tài)市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。
沈培今稱，自己只選擇風險相對可控的情況下去試錯。對于估值及試錯說法的質(zhì)疑，《華夏時報》記者致電瀚葉股份證券事務(wù)部并發(fā)去采訪提綱，其工作人員表示將轉(zhuǎn)達給領(lǐng)導(dǎo)，但隨后便無音訊。巧合的是，就在瀚葉股份擬豪擲38億并購量子云之時，一家知名的新媒體公眾號“二更食堂”被徹底關(guān)停。沈培今將如何做到風險相對可控令人關(guān)注。
對于此次并購風險，上交所在問詢函中提及：2017年，瀚葉股份曾重組收購炎龍科技，實現(xiàn)向網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的轉(zhuǎn)型;本次重組后，公司又將進入互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域。鑒于量子云的業(yè)務(wù)與公司的主營業(yè)務(wù)存在較大差異，瀚葉股份應(yīng)說明主營業(yè)務(wù)情況及未來戰(zhàn)略，是否具備控制、管理、運營標的公司所必需的人員、技術(shù)和業(yè)務(wù)儲備。
“存法律風險”
據(jù)披露，量子云旗下運行的公眾號共981個，主要通過“卡娃微卡”“天天炫拍”等公眾號為用戶提供在線相冊制作及各類咨詢，吸引用戶關(guān)注，其目前粉絲量合計超過2.4億。值得一提的是，量子云號稱公眾號擁有2.4億粉絲且具較高原創(chuàng)能力，但上交所卻關(guān)注到標的公司2016年、2017年的編輯人員分別僅為16人、50人。
據(jù)重組預(yù)案顯示，量子云2018年至2022年的預(yù)測凈利潤分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元、6億元、6.59億元。上述承諾凈利潤遠高于量子云2016年凈利潤8713萬元及2017年的1.53億元。巨量粉絲、驚人利潤、38億并購熱議等一系列關(guān)聯(lián)內(nèi)容，表面看似一切順理成章，但其背后，或隱藏相對較大的風險系數(shù)。
一位長期研究網(wǎng)商人士對《華夏時報》記者表示，公眾號即通過網(wǎng)商、廣告等一系列盈利模式形成發(fā)展，并購公眾號主要是看重其盈利性。目前，騰訊對網(wǎng)商的控制力正逐漸加強，對一些內(nèi)容的尺度，甚至比相關(guān)執(zhí)法部門還要嚴格。如有過幾次違規(guī)，便會被封號，即便可以申訴，但程序很復(fù)雜，周期很長。這對于公眾號的運營者來說，會存在很多不確定性的風險。
