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近期，下游貿(mào)易商備貨積極，企業(yè)去庫存加快，促使塑料價(jià)格反彈。然而，目前塑料終端需求并沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，所以對塑料漲勢仍需謹(jǐn)慎對待。
累庫轉(zhuǎn)為去庫
目前，國內(nèi)油制線性基本上處于微利的狀態(tài)；煤制線性仍然虧損，平均虧損在1800元/噸；油制高壓塑料虧損250元/噸左右。在這種情況下，國內(nèi)塑料企業(yè)開工負(fù)荷為83.65%，環(huán)比下降1.45個(gè)百分點(diǎn)。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，12月累計(jì)有10套塑料裝置涉及159萬噸產(chǎn)能停車，這其中有79萬噸產(chǎn)能即將復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)市場整體供應(yīng)趨于穩(wěn)定，變化有限。
庫存方面，塑料企業(yè)樣本庫存量為39.66萬噸，較上一周下跌4.15萬噸，環(huán)比下降9.47%，企業(yè)由累庫逐漸轉(zhuǎn)為去庫。庫存下挫幅度較大主要是因?yàn)殡S著市場需求預(yù)期改善，下游企業(yè)特別是貿(mào)易商開始主動(dòng)備貨，加快了企業(yè)去庫進(jìn)度。臨近年底，下游企業(yè)要完成春節(jié)前的備貨，預(yù)計(jì)企業(yè)庫存仍有進(jìn)一步下行的空間。不過，需要注意的是，目前終端市場消費(fèi)疲軟，下降的企業(yè)庫存大多沒有被市場消化，而是以社會庫存的形式存在。
需求預(yù)期改善
近期，塑料價(jià)格反彈很大程度上是由市場對未來需求預(yù)期改善引起的。塑料下游需求中包裝膜占比在70%左右，而包裝膜需求增速和GDP增速具有一定的線性關(guān)系。在政策托底的作用下，市場對塑料的需求將有所上升。
雖然市場對未來的需求預(yù)期有所改善，但塑料需求現(xiàn)狀不容樂觀。目前，塑料下游需求仍然較為疲軟，很多企業(yè)為降低倉儲成本、減少庫存，更多根據(jù)訂單進(jìn)行生產(chǎn)，不主動(dòng)備貨。市場向好的一方面是，隨著疫情管控措施優(yōu)化，物流運(yùn)輸順暢，貿(mào)易商的信心也有所恢復(fù)，出現(xiàn)一定的挺價(jià)行為，這使得近期塑料現(xiàn)貨價(jià)格有所回升。農(nóng)膜方面，目前市場處于農(nóng)膜消費(fèi)的交替期，棚膜消費(fèi)逐漸走淡，但地膜消費(fèi)回暖仍需時(shí)間。包裝膜方面，目前包裝膜生產(chǎn)大多穩(wěn)定為主，部分企業(yè)仍有新進(jìn)訂單。整體來看，塑料下游各行業(yè)開工負(fù)荷較上周上升0.23個(gè)百分點(diǎn)。
綜合以上分析，近期受成本支撐、庫存下降和需求預(yù)期改善的影響，塑料走出了一波震蕩上漲行情。目前，生產(chǎn)企業(yè)去庫進(jìn)程有望延續(xù)，需求預(yù)期改善仍有釋放空間，塑料價(jià)格漲勢存在延續(xù)的動(dòng)力。不過，需要注意的是，目前終端需求并沒有明顯改善，庫存下降也主要是由企業(yè)庫存轉(zhuǎn)移至社會庫存，塑料整體供需格局并沒有發(fā)生明顯變化，這限制了塑料漲幅，所以需謹(jǐn)慎看待漲勢。(作者單位：中原期貨)
（文章來源：期貨日報(bào)）
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