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近期，下游貿易商備貨積極，企業去庫存加快，促使塑料價格反彈。然而，目前塑料終端需求并沒有出現實質性改善，所以對塑料漲勢仍需謹慎對待。
累庫轉為去庫
目前，國內油制線性基本上處于微利的狀態；煤制線性仍然虧損，平均虧損在1800元/噸；油制高壓塑料虧損250元/噸左右。在這種情況下，國內塑料企業開工負荷為83.65%，環比下降1.45個百分點。從目前公布的數據來看，12月累計有10套塑料裝置涉及159萬噸產能停車，這其中有79萬噸產能即將復產，國內市場整體供應趨于穩定，變化有限。
庫存方面，塑料企業樣本庫存量為39.66萬噸，較上一周下跌4.15萬噸，環比下降9.47%，企業由累庫逐漸轉為去庫。庫存下挫幅度較大主要是因為隨著市場需求預期改善，下游企業特別是貿易商開始主動備貨，加快了企業去庫進度。臨近年底，下游企業要完成春節前的備貨，預計企業庫存仍有進一步下行的空間。不過，需要注意的是，目前終端市場消費疲軟，下降的企業庫存大多沒有被市場消化，而是以社會庫存的形式存在。
需求預期改善
近期，塑料價格反彈很大程度上是由市場對未來需求預期改善引起的。塑料下游需求中包裝膜占比在70%左右，而包裝膜需求增速和GDP增速具有一定的線性關系。在政策托底的作用下，市場對塑料的需求將有所上升。
雖然市場對未來的需求預期有所改善，但塑料需求現狀不容樂觀。目前，塑料下游需求仍然較為疲軟，很多企業為降低倉儲成本、減少庫存，更多根據訂單進行生產，不主動備貨。市場向好的一方面是，隨著疫情管控措施優化，物流運輸順暢，貿易商的信心也有所恢復，出現一定的挺價行為，這使得近期塑料現貨價格有所回升。農膜方面，目前市場處于農膜消費的交替期，棚膜消費逐漸走淡，但地膜消費回暖仍需時間。包裝膜方面，目前包裝膜生產大多穩定為主，部分企業仍有新進訂單。整體來看，塑料下游各行業開工負荷較上周上升0.23個百分點。
綜合以上分析，近期受成本支撐、庫存下降和需求預期改善的影響，塑料走出了一波震蕩上漲行情。目前，生產企業去庫進程有望延續，需求預期改善仍有釋放空間，塑料價格漲勢存在延續的動力。不過，需要注意的是，目前終端需求并沒有明顯改善，庫存下降也主要是由企業庫存轉移至社會庫存，塑料整體供需格局并沒有發生明顯變化，這限制了塑料漲幅，所以需謹慎看待漲勢。(作者單位：中原期貨)
（文章來源：期貨日報）
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