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國內春節放假期間，美糖從19.6美分/磅連續上漲，國內節后開市后美糖依然不斷上漲，本月初最高已經刷新了近半年來高位。國內方面，白糖期貨春節后開盤首日大幅跳空高開百余點，很快突破5900元/噸一線的關鍵位置，至今依然在5900元/噸以上。白糖刷新半年來新高，受訪人士普遍表示，主要是外盤大漲帶動所致。
一德期貨白糖資深分析師李曉威告訴記者，白糖期價周一小幅回調，周二沖底后再度小幅反彈，但整體波動空間只有40點上下，盤面相對較為謹慎，節后一次性大幅跳空大漲至5900元/噸之上，幾乎可以覆蓋絕大部分糖廠的生產成本，年前在5600—5700元/噸區間運行了很長時間，年后面臨供應旺季需求淡季，繼續大漲的內部信心并不充足，更多還是依賴外糖提振，且覆蓋成本之后套保的壓力隨之增加，但備貨和采購也越發謹慎，價格波動空間縮窄。
“白糖近期創新高，主要是跟隨前期原糖，屬于節后跟漲疊加消費好轉預期。春節假期期間原糖受印度減產推升，走出六年高點，節后國內期貨現貨價格同步上調。另外，一月產銷數據公布，銷售進度良好，市場前期寄予厚望的消費回暖似乎得到了一定程度驗證，提振市場情緒?！惫獯笃谪洶滋歉呒壏治鰩煆埿鹫f。
記者了解到，當前國內依然是傳統的供應旺季需求淡季，白糖庫存相對充足，港口庫存也較為充裕，外糖上漲后，進口糖報價水平也提升較多，整體處于國產糖供應充足，進口價漲量多的節奏中，外部供需環境相對緊張一些。一方面是去年四季度后期的供需矛盾持續到現在，加上春節前后出現了一些新情況，比如巴西上調石油價格，印度天氣情況不佳，其未來產量和出口都隨之減少，巴西處于收榨階段，印度泰國開榨初期，供應壓力不大，所以國際市場的供應方面出現了低于預期的階段性緊張格局。另一方面，需求依然表現旺盛，以巴西出口數據維持高位為代表，短期階段性局部供應緊張的局面或將持續到巴西4月份新榨季生產開始，直至巴西和泰國等新糖集中供應上來以后。
后市來看，李曉威認為，巴西集中開始新榨季生產和出口之后，供應壓力將有明顯增加，但需求方面在整體高通脹和經濟衰退擔憂節奏下并不樂觀，且巴西等國的乙醇和燃油政策依然有不確定性，印度天氣造成的減產能落實多少還值得懷疑，泰國產量提升較多是確定的，巴西政策調整之下的產量調整空間也很大，所以中長期的國際市場供應壓力提高令遠期合約承壓更多。國內春節期間各項生產生活迅速恢復，市場信心短期得到釋放，一季度前半段宏觀和資金環境較為樂觀，中長期的空間更多是取決于需求端能否跟上節奏，所謂的宏觀強預期和淡季弱需求能否相互協調，尤其在集中供應階段，需求端的預期并不能帶來更多支撐，階段的相對高位也是上游很好的套保和點價機會，而二季度后期和下半年，供應壓力高峰過度，需求也將繼續向好恢復，內部糖價的健康空間有望得到實質性的緩解和釋放，中期建議更多參與期權波動空間有限的策略，長期合約和下個榨季的提前布局可以關注年中前后的機會。
“受印度第二批出口配額遲遲未公布影響，短期原糖價格將維持相對高位。如果印度一直不批準新的出口額度，供應端的緩和需待4月巴西開榨才有望緩和。預計巴西2023/2024榨季仍將維持較高的制糖比。在此之前，原糖價格預計仍偏強運行。國內盤面春節后第一周跟漲原糖較為謹慎，市場期待消費環比改善，但對于后期消費的持續性仍有擔憂，短期價格如進一步上行仍將面臨來自保值盤的壓力。”張笑金說。
（文章來源：期貨日報）
