原油
隔夜原油主力合約期價震蕩上行。伊拉克被迫停止半自治的庫爾德斯坦地區的部分原油出口，油價受此影響強勢上行。此外，銀行危機的緩解也進一步提振了油價。供應方面，OPEC+維持其石油產出目標，當前實行的石油產出政策為減產200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產量在截止3月17日當周錄得1230萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。俄羅斯3月減產50萬桶/日已開始執行。原油產量維持低增速。需求方面，銀行業危機從美國蔓延至歐洲，經濟衰退憂慮加深，原油需求端仍然承壓。雖然亞太地區消費恢復的樂觀預期較強，但易受到疲軟經濟數據的擾動。國內方面，截至3月16日當周，國內主營煉廠平均開工負荷為78.23%，較上月底下跌0.49%。3月下旬鎮海煉化3#常減壓裝置以及惠州煉廠一期裝置將全面進入檢修，國內主營煉廠原油加工量將繼續減少，平均開工負荷將有明顯下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至3月22日當周，平均開工負荷為66.39%，較上周下跌0.64%。4月聯合石化等煉廠有檢修計劃，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續下滑。整體來看，目前原油市場供需兩弱，建議密切關注俄烏局勢和美聯儲加息動向。
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燃油及低硫燃油
隔夜燃料油主力合約期價震蕩上行。低硫主力合約期價震蕩上行。供應方面，截至3月19日當周，全球燃料油發貨量為415.87萬噸，較上一周期下降32.15%。其中美國發貨53.43萬噸，較上一周期下降14.14%；俄羅斯發貨120.09萬噸，較上一周期上升15.33%；新加坡發貨18萬噸，較上一周期下降57.61%。近期LU-FU價差有所回升，低硫供應在煉廠進入春季檢修期后邊際收緊。需求方面，中東發電需求在4月將逐步回升，高硫消費將得到提振。雖然歐美銀行業危機有所緩和，但歐美經濟前景仍顯疲弱，海運市場需求的提升受限，低硫消費不樂觀。本周期中國沿海散貨運價指數為1086.31，較上周期上漲0.75%；中國出口集裝箱運價指數為992.5，較上周期下跌2.75%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2304.8萬桶，比上周期增加195.6萬桶，環比上漲9.27%。整體來看，目前燃料油基本面結構變化有限，建議關注成本端原油價格變化帶來的指引作用。
瀝青
隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行。供應方面，截止3月22日，國內96家瀝青廠家周度總產量為55.1萬噸，環比增加6.7萬噸。其中地煉總產量35.2萬噸，環比增加5.6萬噸，中石化總產量12.4萬噸，環比增加1.1萬噸，中石油總產量4.6萬噸，環比下降0.1萬噸，中海油2.9萬噸，環比持平。瀝青企業綜合開工率為34.6%，環比上漲3.9%。本周河北鑫海大裝置以及滄州金承計劃生產，加之華東地區個別主營煉廠間歇生產，帶動產能利用率上漲。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共98.1萬噸，環比增加0.2%。隨著天氣回暖，南方雨水天氣減少，整體剛需將有一定提升。目前瀝青企業盈利空間尚可，國內4月瀝青排產量或將繼續增加，若需求難以跟進，瀝青價格仍有下跌空間。
PTA及短纖
隔夜PTA主力合約期價震蕩上行。供應方面，恒力石化220萬噸恢復，逸盛部分PTA裝置負荷小幅調整，中泰120萬噸PTA裝置負荷調整至8成，至23日PTA負荷調整至80.1%附近。本周虹港石化計劃重啟，儀征化纖、亞東石化、珠海英力士計劃檢修，已減停裝置或延續檢修。需求方面，兩套檢修裝置開啟，部分裝置適度減產或有減產意向，但體量影響有限，加之其他裝置也有局部微調，綜合聚酯負荷仍在提升。新裝置方面，新疆宇欣新材料一期30萬噸/年聚酯化纖項目開車成功，四川漢江60萬噸聚酯瓶片新裝置出料。但新裝置負荷提升較為緩慢，且部分聚酯工廠計劃減產，預計聚酯負荷將下滑。綜合來看，PTA供需兩弱，隨著下游消費的負反饋作用顯現，整體表現或偏弱。短纖方面，主力合約期價震蕩上行。短纖開工尚可，預計供應較為充裕；但下游消費疲弱態勢無明顯改善，建議繼續關注成本端走勢。
PVC
夜盤PVC期貨05合約減倉上漲0.9%，05合約上方關注20日均線壓力。近期資金將逐漸移倉至09合約。PVC期貨減倉反彈一方面是由于部分空頭獲利離場，持倉量減少；另一部分原因是宏觀市場情緒有所穩定。此外上周PVC生產負荷以及社會庫存周環比有所下降。從供需數據來看，據卓創資訊數據，上周PVC整體開工負荷率77.14%，環比下降1.9%，其中電石法PVC開工負荷率74.76%，環比下降2.61%；乙烯法PVC開工負荷率85.3%，環比增加0.52%。不過PVC社會庫存周環比下降，但同比仍偏高，本周關注庫存能否繼續下降。需求方面，目前下游制品企業進入旺季，但制品企業原料庫存偏高，按需采購為主。3月28日PVC穩中小幅上漲，華東主流現匯自提6150-6220元/噸，05合約和現貨基本平水。綜合來看，海外宏觀氛圍有所好轉，國際原油反彈，PVC生產負荷或將繼續下降，但PVC社會庫存仍偏高，PVC期貨減倉反彈，建議高拋低吸區間參與。
天然橡膠
夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約在11890元/噸附近震蕩，持倉量減少。天然橡膠供需暫無較大利好支撐，社會庫存偏高而下游剛需采購。這兩日海外宏觀情緒緩和，天然橡膠期貨減倉反彈。從供需來看，近期海南產區部分區域已小面積開割，膠水少量釋放，新膠供應壓力不大，制全乳膠水收購價格參考為10400-10500元/噸。西雙版納主產區部分已零星試割，全面開割有望潑水節后。從供需數據來看，2月國內天然橡膠進口量同比和環比增幅較大，導致社會庫存持續累庫。需求數據方面，目前多數輪胎企業開工無明顯調整。上周全鋼胎行業開工率68.59%，周環比減少0.26%，半鋼胎行業開工率73.27%，周環比下降0.1%。下游輪胎行業開工率略降，但整體仍較高。現貨方面，3月28日華東地區天然橡膠現貨市場價格上漲190元/噸，上海21年SCRWF主流價格在11400元/噸附近。綜合來看，宏觀方面，海外宏觀情緒趨于穩定，國內宏觀經濟預期向好，天然橡膠期貨或將繼續小幅反彈。國內天然橡膠社會庫存累積，需求變動不大，天然橡膠期貨上漲空間受到影響，上方關注20日均線支撐。建議短線逢低試多，注意及時止盈。
聚丙烯
夜盤PP期貨主力合約05合約在7600元/噸附近震蕩，持倉量減少。昨夜國際原油繼續反彈，布倫特原油主力合約上漲0.85%，這對PP期貨形成成本提振。從供需數據來看，根據卓創資訊數據，3月 28日檢修產能占比10.73%，檢修損失量略增加，不過3月份京博石化40萬噸/年的PP裝置平穩投放，國產PP供應充裕。進口方面，進口貨源對國內壓力不大。需求方面，塑編行業開工負荷在54%。短期塑編企業成品庫存偏高。因此下游企業對PP投機性需求較弱。現貨方面，國內PP現貨小幅上漲30-50元/噸，華東拉絲主流價格在7580-7750元/噸。綜合來看，海外宏觀經濟悲觀預期有所緩和，國際原油反彈。PP供應仍充裕，需求增幅不大， PP期貨將小幅上漲。建議逢低試多，上方關注20日均線壓力。
塑料
夜盤塑料期貨主力05合約在8100元/噸附近震蕩，持倉量減少，05合約上方關注20日均線壓力。3月28日華北大區線性部分漲20-50元/噸，華北地區LLDPE價格在8200-8300元/噸，05合約貼水現貨。這兩日歐美銀行業風險擔憂有所消退，伊拉克庫爾德地區原油出口部分停止引發供應不安，國際原油反彈，昨夜布倫特原油上漲0.85%，這對塑料期貨價格形成提振。從供需來看，據卓創資訊數據，3月27日檢修產能占比11.04%附近，檢修量不高。本周PE計劃檢修損失量在6.24萬噸，環比增加0.14萬噸，但勁海化學裝置投產，供給仍將充裕。進口方面，港口整體庫存壓力不大。進口LLDPE高于國產PE報價，后期進口量增量不多。需求方面，地膜行業開工率穩定，包裝膜開工率亦穩定。伴隨前期交付貨源消耗，下游企業月底或有補倉操作。綜合來看，塑料供需變動不大，地膜需求穩定，關注上游原油反彈持續性。塑料期貨將小幅上漲。建議逢低試多，上方關注20日均線壓力。
（文章來源：上海中期期貨）
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