“幽靈”的禮物
《華爾街幽靈：20世紀(jì)最偉大的交易智慧》以對話的方式，記錄了20世紀(jì)末期華爾街一位自稱“幽靈”的神秘操盤手傳遞出的期貨交易智慧。本書用行之有效的三個(gè)交易規(guī)則簡明扼要地提示了期貨交易的本質(zhì)，概括了期貨交易中持倉、加倉和清倉的全過程。交易者需反復(fù)推敲品味，并在操作中結(jié)合自己的交易系統(tǒng)進(jìn)行多次實(shí)盤演練，才能進(jìn)一步領(lǐng)會(huì)其交易智慧的精髓。
規(guī)則一：只持有正確的倉位
(資料圖片)
華爾街“幽靈”指出：“不要持有倉位，除非你的交易已經(jīng)被證明是正確的。”即當(dāng)且僅當(dāng)方向正確時(shí)才能持倉。那么，什么是正確的倉位呢？筆者認(rèn)為，入場后獲利的倉位可以認(rèn)為是正確的倉位，也可以說進(jìn)場后符合自己預(yù)期的優(yōu)勢倉位是正確的倉位。總之，就是告誡交易者不要輕易進(jìn)場交易并持倉，而是要提前做好交易計(jì)劃，耐心等待入場時(shí)機(jī)。即使如此，入場后也很有可錯(cuò)在方向上出錯(cuò)。因此，進(jìn)場后止損出局是非常正常的，只有在保有優(yōu)勢的狀態(tài)下才能持倉。
為什么持倉條件如此謹(jǐn)慎、苛刻呢？其實(shí)這與華爾街“幽靈”對期貨交易本質(zhì)的理解密切相關(guān)。他認(rèn)為，期貨交易是一個(gè)“失敗者的游戲”，因?yàn)橄胍龊闷谪洠葘W(xué)會(huì)如何處理錯(cuò)誤。進(jìn)場后，多空雙方就處于針鋒相對的立場上，在被市場證明自己持有的倉位正確之前，交易者只能假定自己是錯(cuò)的，必須不斷地選擇減倉或清倉退出。也就是說，從一開始交易，交易者就不要假定自己的判斷和選擇絕對正確，只有通過市場走勢的驗(yàn)證才能確定自己持有的倉位是否正確。
這樣的持倉預(yù)設(shè)條件將止損設(shè)定做到了極致，非常苛刻，與交易者最初的預(yù)期不一致就要立刻止損。華爾街“幽靈”認(rèn)為，任何頭寸如果沒有按照交易者的預(yù)期產(chǎn)生變化，不論結(jié)果怎樣都應(yīng)該視為交易失利而迅速出局。通常而言，止損設(shè)置有價(jià)格點(diǎn)位止損和時(shí)間周期止損兩種。相對于價(jià)格點(diǎn)位和波動(dòng)率的止損設(shè)置，在時(shí)間止損上，很多超短線交易者有“數(shù)秒”規(guī)則，即進(jìn)場幾秒內(nèi)市場價(jià)格不向自己預(yù)期的方向波動(dòng)就出場；波段交易者則有三天或一周內(nèi)不創(chuàng)新高或新低即離場的規(guī)則；長線交易者對時(shí)間不那么敏感，他們更看重自己的交易邏輯在一定時(shí)期內(nèi)是否被證偽。
對期貨市場的新手來說，價(jià)格止損和時(shí)間止損方法雖然是被動(dòng)的，但簡單實(shí)用，可以強(qiáng)制性地清除價(jià)格波動(dòng)可能帶來的巨大傷害。華爾街“幽靈”的持倉規(guī)則設(shè)定了一個(gè)主動(dòng)止損設(shè)置。這個(gè)規(guī)則的目的，是讓你自己認(rèn)識(shí)到而不是市場告訴你“你錯(cuò)了”。因?yàn)槿绻屖袌龈嬖V你這一點(diǎn)，你會(huì)更加沮喪，從而影響之后的判斷力，導(dǎo)致不能正確地做出清倉的決定。這類似于超短線交易者的“數(shù)秒”規(guī)則，設(shè)定的時(shí)間內(nèi)不盈利就主動(dòng)出場。筆者認(rèn)為，不管是價(jià)格點(diǎn)位止損設(shè)置，時(shí)間周期止損方法，還是規(guī)則一的不盈利不持倉方法，都需要交易者對期貨交易的本質(zhì)有透徹的理解，有很強(qiáng)的自律性以及操盤執(zhí)行能力。
這個(gè)持倉原則也是試錯(cuò)的交易方法。期貨交易者常說要大膽預(yù)測、謹(jǐn)慎嘗試、小心驗(yàn)證，正如華爾街“幽靈”用妻子試穿衣服合適后才購買的例子，明確了規(guī)則一的嘗試性，也就是讓市場驗(yàn)證你的判斷和交易行為是否正確。整個(gè)交易計(jì)劃的核心是生存法則優(yōu)先：第一時(shí)間堅(jiān)決止損，避免本金的損失。期貨交易中最重要的不是盈利，而是限制損失。交易者在嘗試性建倉的那一刻，就必須對市場反應(yīng)和主要影響因素保持高度敏感，特別要警惕持倉部位不利狀態(tài)的每一時(shí)刻。規(guī)則一告訴我們，要想敗中求勝，最關(guān)鍵的一步就是發(fā)現(xiàn)交易方向與進(jìn)場預(yù)感一旦不一致，就要盡快主動(dòng)認(rèn)錯(cuò)。該規(guī)則暗示交易者不要過于看重自己預(yù)測對了多少次，或者勝率多少，而是要善輸，重視盈虧比，做到小輸大贏才能敗中求勝。
規(guī)則二：正確加碼才能獲利
華爾街“幽靈”建議：“毫無例外并且正確地對你的盈利倉位加碼。”也就是交易者要在持倉盈利時(shí)尋找機(jī)會(huì)繼續(xù)加倉。這是相對激進(jìn)的加倉規(guī)則，可以確保交易者在判斷正確時(shí)有大比例持倉，從而增加盈利。華爾街“幽靈”說，成功的交易者絕不應(yīng)該僅僅為了交易而交易，主要目的應(yīng)該是尋求生存之道并且獲利。所以，對于成功的交易者而言，運(yùn)用相對激進(jìn)的止損規(guī)則只是硬幣的一面——善輸，更重要的是運(yùn)用好相對激進(jìn)的加倉規(guī)則，即硬幣的另一面——善贏。這樣交易者會(huì)在交易計(jì)劃中預(yù)先設(shè)定持有正確的倉位后的加碼行動(dòng)，從而占盡優(yōu)勢。
為什么要運(yùn)用這個(gè)大比例激進(jìn)加倉的倉位管理方式，而不是剛開始就“一次性建立所有倉位，然后用規(guī)則一進(jìn)行平倉”呢？對此，華爾街“幽靈”也進(jìn)行了特別說明：“因?yàn)橐淮涡约訚M倉位僅僅是一個(gè)當(dāng)日交易員的交易方式而已。要想正確地交易，永遠(yuǎn)不應(yīng)該在剛出手時(shí)就滿倉。一次性滿倉交易的方式會(huì)減弱交易者對突如其來涌入場內(nèi)的批量大單的抵御能力。”所以，主張?jiān)谟麄}位上再加倉的規(guī)則二看似激進(jìn)，實(shí)則是比剛開始就滿倉的日內(nèi)交易者更為保守的倉位管理方式。況且，規(guī)則二看似在執(zhí)行非常激進(jìn)的加倉計(jì)劃，卻暗示了賬戶必須保證有進(jìn)一步加倉的資金冗余，至少避免了交易者沖動(dòng)地一次性滿倉的極端激進(jìn)開倉行為。這正是華爾街“幽靈”強(qiáng)調(diào)的交易計(jì)劃的正確執(zhí)行過程：“其一，在一開始建倉的時(shí)候，你建立的是否是你計(jì)劃好的倉位？其二，你是否在動(dòng)手之前就已經(jīng)對如何增加籌碼有所計(jì)劃了呢？”也就是說，交易者在利用規(guī)則一進(jìn)行開倉試錯(cuò)時(shí)，就已經(jīng)做好了一旦倉位正確就必須加倉的準(zhǔn)備。
當(dāng)然，如此激進(jìn)的加倉方式也是有很多條件限制的。華爾街“幽靈”說：“真正讓我賺到錢的就是規(guī)則二。不過，規(guī)則二在長線交易中能發(fā)揮效用，在短線交易中是看不到效果的。”事實(shí)上，成熟的交易者都知道，加倉在一定的時(shí)間周期和趨勢明朗等條件下才相對合適，尤其是在較長時(shí)期的趨勢交易中利用慢變量的確定性判斷進(jìn)行加倉。比如在長期低迷的盤整行情有效突破后，持倉出現(xiàn)了一定浮盈時(shí)，適合應(yīng)用規(guī)則二，否則，長期盤整后的有效突破可能恰恰是清倉時(shí)刻。所以，在運(yùn)用規(guī)則二時(shí)，要把握三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是把握市場的確定性，正確執(zhí)行加倉計(jì)劃。交易者需要不斷判斷趨勢方向的正確性，并保持正確的思考方式，才能不斷增強(qiáng)信心，按計(jì)劃增加倉位。二是有加倉計(jì)劃，避免頻繁操作。如果加倉計(jì)劃使用得當(dāng)，可以使交易者在整個(gè)交易過程中避免出現(xiàn)頻繁操作的情況。三是保持賬戶的盈虧比優(yōu)勢。只有正確運(yùn)用規(guī)則二加足倉位，交易者才能從判斷正確并具備持倉優(yōu)勢的交易中賺取大額收益，實(shí)現(xiàn)正反饋。
規(guī)則三：巨量即是套現(xiàn)良機(jī)
華爾街“幽靈”通過與論壇的交易員充分討論后，共同總結(jié)出了規(guī)則三：“放巨量后三天內(nèi)全部清倉。”但他同時(shí)指出：“由于起作用的變量太多了，所以我們對于套現(xiàn)不能一言以蔽之。”所以，明確規(guī)則三的重要作用的同時(shí)，也不要過于夸大和單獨(dú)依賴這個(gè)巨量信號，因?yàn)檫@僅僅是一個(gè)重要的市場警示而已。華爾街“幽靈”認(rèn)為規(guī)則三的理論依據(jù)是：“市場不總是正確的。時(shí)間和市場活躍性是使市場出錯(cuò)的兩個(gè)重要因素。”尤其是在市場成交量比平時(shí)成交量高或低得離譜的時(shí)候，成熟的交易者就必須警惕持有獲利頭寸的驕傲情緒。而且交易者應(yīng)該明白，有些時(shí)候會(huì)出現(xiàn)市場失靈的情況，要學(xué)會(huì)逆向思維，冷靜看待市場的從眾效應(yīng)。交易者應(yīng)該對市場的異常信號心存懷疑，同時(shí)等待進(jìn)一步的驗(yàn)證。華爾街“幽靈”認(rèn)為，一旦出現(xiàn)市場極度活躍，或者三天內(nèi)成交量都極高的狀況，交易者就要果斷清除手中持有的所有倉位，即“在出現(xiàn)極高成交量交易日的次日，我們應(yīng)立即清除我們的一半倉位，之后兩天內(nèi)再清除掉另外一半”。
有經(jīng)驗(yàn)的交易者都知道，截?cái)嗵潛p，讓利潤奔跑是獲得高收益的有效手段，但讓利潤奔跑到什么時(shí)候更合適呢？華爾街“幽靈”始終強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：慎獨(dú)思考、把握優(yōu)勢、快人一步。規(guī)則三就是用一些市場異常信號來提醒交易者利用市場情緒而快人一步，意識(shí)到危險(xiǎn)要迅速撤離。當(dāng)然，“巨量即是套現(xiàn)良機(jī)”僅僅用異常的成交量警示了清倉信號。事實(shí)上，市場一旦出現(xiàn)漲跌幅、換手率、持倉量、波動(dòng)率等市場量能指標(biāo)的異常變化，都可以看成是清倉或者減倉的明確信號。那么，清倉靠直覺還是規(guī)則呢？華爾街“幽靈”認(rèn)為，套現(xiàn)更多的時(shí)候取決于我們后天的直覺而不是規(guī)則。
當(dāng)然，在對話中，華爾街“幽靈”還給出了一些交易者身上普遍存在并反映在情緒上的標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)象：“如果你燥熱到不得不解開你襯衫最上面的紐扣，你最好清倉；如果電話鈴聲讓你心煩意亂，你最好清倉；如果已經(jīng)超過了合理的時(shí)間，你還持有沒有被證明正確的倉位，你也最好清倉……如果你沮喪的時(shí)候恨不得馬上清倉，那就毫不猶豫地照辦吧，因?yàn)檫@已經(jīng)是機(jī)械化系統(tǒng)的一部分了。一定要留心你的新倉位完全與市場方向格格不入的可能性。”這段話就講到了養(yǎng)成良好的交易習(xí)慣與控制自身情緒的關(guān)系問題。因?yàn)榍鍌}的目的之一就是要消除市場對自身緊張情緒的進(jìn)一步惡化的影響。當(dāng)市場走勢對交易者不利時(shí)，不要讓市場波動(dòng)控制自己的倉位乃至情緒。交易者必須成為最了解自己情緒和行為的專家。不應(yīng)該因?yàn)橐淮握５闹箵p交易而心情沮喪，但必須對因突發(fā)性造成重大損失的操作進(jìn)行深刻反省。既要從市場異樣信號中把握正確的套現(xiàn)時(shí)機(jī)，又要能夠不因情緒影響而沖動(dòng)性地清倉，交易習(xí)慣和控制情緒的最終行為動(dòng)機(jī)必須非常明確，即長期保證不讓自己的賬戶出現(xiàn)一次性大比例的損失，進(jìn)而帶來情緒波動(dòng)和市場判斷的負(fù)反饋。
所有交易者都不得不面對自然天性與行為習(xí)慣的矛盾。只有運(yùn)用成熟的交易規(guī)則改變自身的行為習(xí)慣，才能走出大多數(shù)人的困境而成為勝者。華爾街“幽靈”認(rèn)為：“行為習(xí)慣的改變，必須與規(guī)則相協(xié)調(diào)。行為習(xí)慣的改變是必需的，你是唯一可以改變自己的人。”因此，他所主張的持倉、加倉和清倉三規(guī)則的交易理念，一是讓交易者領(lǐng)會(huì)期貨交易本質(zhì)上是“失敗者的游戲”，必須從嚴(yán)格自律的善輸，即不正確不持倉出發(fā)；二是在驗(yàn)證持倉正確后堅(jiān)定自信地按計(jì)劃加足倉位；三是利用類似于“異常巨量”等市場敏感信號，把握市場情緒，逆向思維，及時(shí)清倉達(dá)到善贏的目的，才能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢倉位的大盈虧比套現(xiàn)。
編后語
《華爾街幽靈》是一位神秘交易大師30年成功交易經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)和歸納，沒有人知道他是誰，但這份“禮物”卻讓很多交易者欣喜、折服。“幽靈”強(qiáng)調(diào)自己只是一個(gè)普通人，在交易中輸?shù)拇螖?shù)非常多，只是損失非常小而已。他把“善輸”放在了非常重要的位置，這是一本把止損寫到極致的書。歐陽修的《賣油翁》衍生出了一個(gè)中國人耳熟能詳?shù)某烧Z：熟能生巧，就《華爾街幽靈》而言，交易者需反復(fù)閱讀，反復(fù)訓(xùn)練，方能領(lǐng)略“幽靈”的智慧。當(dāng)然，規(guī)則不是靈丹妙藥，交易者只有從思維方式、交易規(guī)則和行為習(xí)慣等各方面吸取頂尖交易員的交易智慧，不斷提升自己，才能成為真正的贏家。
（文章來源：期貨日報(bào)）
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